>> 國信證券-洲明科技(300232)2014年半年報點評：小間距產(chǎn)品顯成效，海外市場高增長-140815
| 上傳日期： |
2014/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉翔，盧文漢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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小間距顯示屏趨勢明確，大幅提升產(chǎn)品盈利能力
相比液晶、DLP 拼接墻，小間距LED 顯示屏畫質(zhì)清晰細膩，同時具備無縫拼接優(yōu)勢，維護成本低，正在迅速替代拼接墻產(chǎn)品。報告期內(nèi)公司在業(yè)內(nèi)首推0.8mm微小間距產(chǎn)品，并初步完成從單一產(chǎn)品供應(yīng)商到“產(chǎn)品+方案”的集成商模式轉(zhuǎn)型；上半年公司LED 顯示屏產(chǎn)品的毛利率大幅提升6.28 個百分點，顯示小間距的趨勢明確，以及轉(zhuǎn)型出現(xiàn)初步成果。
布局南電云商，通過O2O 服務(wù)推動LED 照明業(yè)務(wù)
上半年公司照明產(chǎn)品收入7703 萬元，同比增長63.91%；公司聯(lián)合南方電網(wǎng)等合作伙伴成立國內(nèi)首個服務(wù)型電子商務(wù)平臺——南電云商，通過開辟LED 照明行業(yè)的O2O 服務(wù)推動公司照明業(yè)務(wù)的拓展；另外，在智能照明領(lǐng)域，公司完成國內(nèi)第一個基于光通信的LED 室內(nèi)定位導(dǎo)航樣本工程。
海外市場受益外圍經(jīng)濟復(fù)蘇，利潤分配十送十
上半年海外經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，同時公司加強海外業(yè)務(wù)拓展，上半年海外地區(qū)實現(xiàn)收入2.85 億元，同比增長88.22%。公司公告了上半年利潤分配預(yù)案，每十股轉(zhuǎn)增10 股，不進行現(xiàn)金分紅。
維持“推薦”評級
我們持續(xù)看好公司在LED 照明領(lǐng)域新模式的拓展，以及小間距產(chǎn)品對拼接墻的替代；預(yù)計公司14-16 年凈利潤0.73/1.41/2.29 億元，EPS 0.72/1.39/2.26 元，同比分別增長122.8%、92.1%、62.6%。給予15 年25 倍PE，合理估值為34.8 元，維持公司“推薦”評級
風險因素：
LED 照明市場大規(guī)模開啟進度低于預(yù)期。
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