>> 申銀萬國-置信電氣(600517)公告點評-140819
| 上傳日期： |
2014/8/19 |
大小： |
348KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
武夏，孔凌飛，余文俊 |
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此外，第三代非晶變節(jié)能性能指標全面超越硅鋼變，克服了此前非晶變噪音偏大等問題，電網(wǎng)專家鑒定會預(yù)期將給出權(quán)威鑒定報告。該產(chǎn)品推出大幅領(lǐng)先國內(nèi)其他變壓器廠家，有助于公司市占率持續(xù)提升，也為電網(wǎng)批量使用國產(chǎn)帶材非晶變解除了后顧之憂。
節(jié)能業(yè)務(wù)人員陸續(xù)充實，項目規(guī)模陸續(xù)做大，年底落地20 億左右大單問題不大。
預(yù)計年底前公司節(jié)能業(yè)務(wù)人員陸續(xù)充實到100 人左右，上半年節(jié)能項目落地的訂單主要是前期跟進的多地工業(yè)類項目，規(guī)模偏小但盈利能力良好，浙江的框架協(xié)議涉及業(yè)主較多業(yè)務(wù)較雜、開發(fā)周期較長，我們預(yù)計年底前落地20 億左右訂單問題不大。
南瑞集團整體上市預(yù)期給置信電氣帶來資產(chǎn)重組和業(yè)務(wù)充實機會，期待管理層股權(quán)激勵盡快落地。我們預(yù)計隨著國內(nèi)電改預(yù)期漸強，南瑞集團整體上市進程有望加快，置信電氣作為集團節(jié)能和配電一次業(yè)務(wù)平臺有望切到集團和電網(wǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)蛋糕。此外，作為電網(wǎng)首個混合所有制試點企業(yè)，置信電氣有望率先推出管理層股權(quán)激勵方案，將管理層和資本市場意愿協(xié)調(diào)一致。
盈利預(yù)測與目標價：維持盈利預(yù)測和評級不變。我們預(yù)計公司2014-2016 年每股收益分別為0.38、0.58、0.76 元，目標價15 元，“增持”評級。
股價表現(xiàn)催化劑：浙江電網(wǎng)框架協(xié)議訂單陸續(xù)落地，后續(xù)節(jié)能與運維服務(wù)訂單持續(xù)簽訂，國網(wǎng)持續(xù)履行避免同業(yè)競爭承諾、外延式擴張強化主業(yè)，對標同業(yè)管理績效持續(xù)提升等。
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