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    l報(bào)告期內(nèi)銷量回升和費(fèi)用下降是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。2014 年上半年，釹鐵硼行業(yè)均價(jià)147 元/公斤左右，基本與去年同期持平；報(bào)告期內(nèi)，公司傳統(tǒng)領(lǐng)域風(fēng)電和節(jié)能電梯訂單同比有30%和25%左右增長(zhǎng)；同時(shí)公司加大了新興及海外市場(chǎng)的開拓，混合動(dòng)力汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)用高性能磁鋼已批量供貨，而與博世、博澤等電機(jī)配套商供貨預(yù)計(jì)在14 年三季度出認(rèn)證結(jié)果。整體來看，公司上半年產(chǎn)能利用率80%左右保障了收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)；另一方面，報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用率大幅下降3.12 個(gè)百分點(diǎn)亦對(duì)公司凈利潤(rùn)有所貢獻(xiàn)。
    l股權(quán)激勵(lì)彰顯增長(zhǎng)決心，獲得專利授權(quán)打開成長(zhǎng)新藍(lán)海。公司于2014年5月26 日公布股權(quán)激勵(lì)方案，承諾公司2014/2015/2016 年度歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)相比2013 年度的增長(zhǎng)率不低于40%/60%/80%，彰顯出公司對(duì)未來業(yè)績(jī)平穩(wěn)扎實(shí)增長(zhǎng)的信心。公司自2013 年5 月與日立金屬達(dá)成專利和解，專利限制得到解除后，成長(zhǎng)藍(lán)海得以打開——2014 年上半年對(duì)海外市場(chǎng)開拓正是受益的體現(xiàn)。比如公司在VCM 領(lǐng)域打開局面，預(yù)計(jì)2014年每月10 噸左右的供貨量，未來有望進(jìn)一步增加至30 噸/月。在新能源汽車電機(jī)領(lǐng)域，公司也將有所突破。
    l維持買入評(píng)級(jí)。公司對(duì)2014 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的承諾顯示出其對(duì)未來業(yè)務(wù)訂單獲取的信心，我們維持公司14-16 年盈利預(yù)測(cè)0.45/0.60/0.79 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE55.5/41.7/31.6 倍。公司獲得專利授權(quán)打開成長(zhǎng)新藍(lán)海，海外市場(chǎng)開拓有望帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間，長(zhǎng)期來看公司噸市值成長(zhǎng)空間巨大，維持買入評(píng)級(jí)。