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對此，公司年初完成了對綠野網等戶外在線旅游平臺的戰(zhàn)略投資，通過對戶外行業(yè)相關領域的資源整合，以此實現(xiàn)向戶外旅行綜合服務提供商的定位升級；3）14 上半年，公司繼續(xù)推進線上及線下渠道建設，其中，新增探路者品牌店鋪 46 家，集中開設 Discovery Expedition 品牌店鋪 26家，電子商務業(yè)務上半年實現(xiàn)收入 1.62 億元，同增 127.38%；4）銷售及管理費用本期因開店速度較上年明顯放緩而整體增速有所下降，期間費用增速由上年同期 23%降至 11%。
    3.  財務指標 中，存貨和應收賬款延續(xù)增勢 ：1）14 上半年存貨因渠道擴張及品牌系列延伸，同比增速由上年同期 47.57%增至 54.68%； 2） 應收賬款增速繼續(xù)上行， 80%增速已遠超收入。 同時， 應付賬款增速由上年同期 102%收窄至 49%；3）上述調整下，本期經營性現(xiàn)金流凈額較凈利差額尚未回正，盈利質量仍未明顯改善。
    4. 公司通過戶外在線旅游平臺和垂直電商搭建，承托專業(yè)細分領域下的多品牌發(fā)展，由此帶來的新市場空間下，渠道的外延擴張短期預計將繼續(xù)助推業(yè)績增長。預計公司 2014-16 年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為 3.17、3.94、4.76 億元，同增 27.28%、24.56%、20.60%，對應 EPS 分別 0.62、0.77、0.93 元?？紤]到相關可比公司 14 年 PE 區(qū)間在13x-33 x 區(qū)間，給予公司 2014 年 28xPE，對應目標價 17.37 元，給予增持評級。
    5. 主要不確定因素：國內需求持續(xù)惡化、新品牌建設不達預期