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其中，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.89 億元，同比下降6.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5301.3 萬(wàn)元，較上年同期下降18.04%，同期實(shí)現(xiàn)EPS 0.17 元。
    定增高性能管道，夯實(shí)公司發(fā)展基礎(chǔ)。在上半年行業(yè)整體低迷的情況下，公司逆勢(shì)而上，募集53,141 萬(wàn)元用于江蘇螺旋埋弧焊鋼管項(xiàng)目、復(fù)合雙金屬直縫埋弧焊鋼管項(xiàng)目、3PE 防腐生產(chǎn)線項(xiàng)目以及四川3PE 防腐生產(chǎn)線的投資建設(shè)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增16.5 萬(wàn)噸高性能長(zhǎng)輸油氣管產(chǎn)能。產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)化與升級(jí)，有助于培育公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，夯實(shí)公司發(fā)展基礎(chǔ)。
    拓展海外市場(chǎng)，尋找業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。在上半年國(guó)內(nèi)油氣鋼管產(chǎn)品市場(chǎng)需求疲軟的情況下，公司積極拓展海外市場(chǎng)。8 月公司與黎巴嫩ZAKHEM 公司簽訂了直縫埋弧焊接鋼管的供貨合同，自合同生效之日起95-200 天內(nèi)交付完畢，金額總計(jì)為4,780.08 萬(wàn)美元，占公司2013 年度營(yíng)業(yè)收入的10.84%。這一訂單不僅保障了公司今明兩年的業(yè)績(jī)，同時(shí)也顯示出公司管理層拓展海外市場(chǎng)、尋求新發(fā)展機(jī)會(huì)的決心。
    油氣管線建設(shè)下半年密集啟動(dòng)，公司有望取得大額訂單。隨著石油系統(tǒng)反腐取得階段性成果，我國(guó)2014 下半年油氣管線投資、建設(shè)有望加速。目前新粵浙線、京陜四線、中俄天然氣管線（中國(guó)境內(nèi)）等項(xiàng)目都已確定年內(nèi)啟動(dòng)招投標(biāo)。其中中石化主導(dǎo)的“新粵浙線”項(xiàng)目全長(zhǎng)8280km，建設(shè)期約三年，年需鋼管約140 萬(wàn)噸。目前中石化系統(tǒng)下唯一鋼管供應(yīng)商沙市鋼管產(chǎn)能40-50 萬(wàn)噸，剩余近百萬(wàn)噸的訂單將由外部公司瓜分。憑借公司技術(shù)實(shí)力以及長(zhǎng)期來(lái)與中石化的良好合作關(guān)系，公司有望獲得大額訂單。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)低迷；油氣管線建設(shè)進(jìn)度不如預(yù)期；新建管道項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)失敗。
    維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18 元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)油氣管道建設(shè)投資加速。基于公司2014 年整體業(yè)務(wù)向上發(fā)展的預(yù)期，我們維持公司2014/15/16 年盈利預(yù)測(cè)， 對(duì)應(yīng)全面攤薄后EPS 分別為0.63/0.70/0.97 元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18 元。