>> 海通證券-黃山旅游(600054)：訴求明確，期待高鐵通車和索道提價-140902
| 上傳日期： |
2014/9/2 |
大?。?/td>
| 147KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
林周勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
索道改造完成后，單向最高運力可達2400人次/小時，大幅提升景區(qū)接待能力，索道乘坐率也將小幅提升。
按公司的測算，年平均收入1.98億元，平均凈利潤1.22億元。我們預(yù)計索道改造將于2015年2季度完成。
（2）北海賓館改造：北海賓館建造年代較早，設(shè)施較為陳舊，且部分結(jié)構(gòu)和格局不合理。改造完成后，將達五星標(biāo)準(zhǔn)，建筑面積有所增加，餐飲等接待能力也有所提升。北海賓館改造分為前樓和后樓，將采用分批改造的方式，確保一定的接待能力。我們預(yù)計，改造將對經(jīng)營和利潤產(chǎn)生一定的影響，但由于是分批次改造，影響相對有限。
按公司測算，改造完成后，年平均收入7900萬元，平均凈利潤2849萬元。
北海賓館改造尚需取得國家環(huán)保部的環(huán)評批復(fù)和安徽省發(fā)改委的立項批復(fù)，能否實施存在不確定性，更不用說時間點了。
（3）預(yù)計2015年6月京福高鐵通車，每天經(jīng)過黃山的高鐵將達34趟。按計劃，合福高鐵2015年1月開始聯(lián)調(diào)聯(lián)試，5月開始運行試驗，6月底具備開通條件。據(jù)媒體報道，日開通列車20對：福州-北京2對、福州-武夷山2對、福州-合肥3對、福州-天津1對、福州-青島1對、廈門-合肥2對、廈門-北京1對、廈門-濟南1對、合肥-黃山2對、南京-黃山2對、南京-武夷山1對、廈門-武夷山2對；按此計劃，每天經(jīng)過黃山的列車34趟。我們認(rèn)為，后續(xù)仍有新增的可能性。（http://ah.sina.com.cn/news/m/2014-08-29/0618114507.html）。
（4）再融資，有訴求，因此，索道提價的概率將顯著提升。我們認(rèn)為，未來1-2年，索道提價是值得期待的。
（5）公司進入新一輪較快發(fā)展期，建議積極買入。2015年，景區(qū)擴容（索道運力提升）+交通改善（京福高鐵、寧安高鐵通車），2015-16年游客將較快增長；此外，索道提價同樣值得期待。我們預(yù)計2014-16EPS 0.53、0.78、1.00元（不考慮索道提價，不考慮定增攤?。ㄗh積極買入，6個月目標(biāo)價20元（15PE 25倍）。
風(fēng)險提示：高鐵進展低于預(yù)期、經(jīng)濟大幅下行導(dǎo)致失業(yè)率顯著上升、突發(fā)事件。
|
|
