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我們認(rèn)為此次增持理順公司治理機(jī)制，此前市場(chǎng)擔(dān)心二股東擔(dān)任治理層與管理層之間利益不一致將得以冰釋。同時(shí)，粵科金融系增持均價(jià)20.84 元，距離當(dāng)前股價(jià)23.42元僅12%差距。不計(jì)成本增持表明對(duì)公司股價(jià)、業(yè)務(wù)發(fā)展持有堅(jiān)定信心。
    大股東資產(chǎn)豐富，遠(yuǎn)期存在二者業(yè)務(wù)整合的可能性。大股東公告12 月內(nèi)“暫無(wú)”對(duì)公司業(yè)務(wù)、資產(chǎn)重組和調(diào)整上市公司董監(jiān)高的計(jì)劃。目前二者的業(yè)務(wù)整合條件尚不成熟，短期內(nèi)公司業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們認(rèn)為不排除二者之間出現(xiàn)整合，因?yàn)榛浛平鹑谙瞪袩o(wú)上市平臺(tái)，而證券化是國(guó)企改革的核心。粵科金融旗下公司多達(dá)25 個(gè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋制造業(yè)、投資管理、軟件開(kāi)發(fā)等，旗下單一公司單獨(dú)上市可行性較小。
    新能源業(yè)務(wù)茁壯成長(zhǎng)，車(chē)身結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)有望開(kāi)花結(jié)果。汽車(chē)輕量化兼具出色的節(jié)油表現(xiàn)汽車(chē)環(huán)保性要求，新能源汽車(chē)、微型電動(dòng)車(chē)輕量化的要求更為緊迫。公司已順利切入新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，于去年向日產(chǎn)leaf 供貨，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)生收入1500-2000 萬(wàn)，同比增速近400%！公司正切入毛利、凈利率更高的車(chē)身建構(gòu)件領(lǐng)域，這對(duì)鑄造的工藝、技術(shù)要求更高，面臨競(jìng)爭(zhēng)力壓力更小，將提升整體盈利能力。我們判斷，未來(lái)2 年內(nèi)車(chē)身結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)將塵埃落定。
    “因質(zhì)地出眾而幸運(yùn)”的典型，催化劑不斷。公司一系列利好的根源在于深植的公司優(yōu)秀基因，迄今為止公司業(yè)務(wù)的開(kāi)拓可概括為不斷由客戶口口相傳介紹進(jìn)入新客戶體系的過(guò)程。我們判斷股價(jià)仍具備極具價(jià)值的催化劑。其一，鑒于成功給leaf 供貨經(jīng)驗(yàn)，公司在新能源汽車(chē)零配件的客戶開(kāi)拓有望取得進(jìn)展；其二，股權(quán)關(guān)系理順后股權(quán)激勵(lì)或?qū)⑻嵘先粘蹋臼亲钤邕M(jìn)行國(guó)企改革嘗試的標(biāo)的（早在2008 年公司便推行過(guò)股權(quán)激勵(lì)草案，后因條件不成熟停止實(shí)施），在國(guó)企改革浪潮下存在再次試水改革的可能性。
    繼續(xù)看好公司股價(jià)表現(xiàn)。公司預(yù)告前三季度公司凈利潤(rùn)為0.83 億-1.09 億，我們預(yù)計(jì)實(shí)際業(yè)績(jī)將在1 億附近，估計(jì)公司14-16 年EPS 為0.72 元、1.00 元、1.43 元。總體而言，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)確定性高、期間長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)拓展順利，同時(shí)具備向上的事件催化可能，且大股東高位增持給股價(jià)設(shè)置了“安全墊”，是具備安全邊際的優(yōu)秀品種。