>> 中信證券-漢威電子（300007）2014年三季報預告點評-推出健康家居產(chǎn)品，繼續(xù)打造物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈-141014
| 上傳日期： |
2014/10/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王祥麒，王鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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外延并購+內生增長，硬件拓展+軟件拼圖，持續(xù)構建物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。作為國內氣體傳感器市占率67%的絕對龍頭，公司積極迎接物聯(lián)網(wǎng)時代的到來：在外延并購方面，公司通過收購沈陽金建奠定GIS 云平臺在智慧市政的統(tǒng)治地位；又通過收購鞍山易興進一步補全SCADA 的短板，完善軟件拼圖；通過收購鄭州高新供水65%股權，將打造智慧水務的標桿，繼智慧燃氣成為標桿之后，繼續(xù)完善公司智慧市政布局，我們積極看好公司在GIS 平臺+SCADA+智能傳感的業(yè)務協(xié)同，認為公司極有可能成為物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈構建最完善的企業(yè)之一。
核心傳感器技術從工業(yè)領域向健康家居延伸，迎接風口到來。漢威電子于9 月25 日的無錫物聯(lián)網(wǎng)大會上發(fā)布兩款智能家居產(chǎn)品：空氣電臺A1（空氣質量監(jiān)測儀，包括 PM2.5、CO2、VOC、溫濕度等）和R1（可燃氣體監(jiān)測儀，主要檢測可燃氣體和CO 濃度），作為工業(yè)精度級別的傳感器提供商，公司的產(chǎn)品不僅在測量精準度上，要優(yōu)于同行，在成本、價格上也是顯著低于對手：墨跡天氣推出的“空氣果”，售價999 元，而公司的兩款產(chǎn)品市場定價分別為599 元和299 元；我們認為，除了硬件銷售帶來的未來業(yè)績增量，漢威電子未來也可以借助家用氣體監(jiān)測入口，構建物聯(lián)網(wǎng)氣象平臺。
平臺思維整合碎片化行業(yè)，持續(xù)看好。物聯(lián)網(wǎng)是一個高度碎片化的行業(yè)，無論是在傳感器層面，還是在下游應用層面，相比于國外巨頭（如Honeywell），國內企業(yè)的體量都不夠大，且領域單一，橫向難以打通，協(xié)同效應難以顯現(xiàn)。漢威緊盯國內物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，采用平臺化思維，力圖通過自己的硬件強項，疊加互聯(lián)網(wǎng)云平臺，在“智慧市政+工業(yè)安全+環(huán)境監(jiān)治+健康家居”四大潛力板塊，持續(xù)發(fā)力，在完善國內物聯(lián)網(wǎng)應用生態(tài)圈的構建的同時，實現(xiàn)企業(yè)的做大做強。
風險提示。智慧市政等行業(yè)競爭加劇風險；外延并購整合風險。
盈利預測及估值。假設漢威電子收購嘉園環(huán)保和沈陽金建完成后并表，維持公司2014-16 年EPS 預測為0.61/0.87/1.14 元（不考慮并表對應2014-16 年EPS 預測為0.52/0.78/1.06 元）。參考可比公司估值，我們維持40 元目標價（對應并表后2015 年45 倍PE），維持“買入”評級。
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