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除了近期發(fā)生的高雄、昆山爆炸事故，近年來管網(wǎng)爆炸事故頻發(fā)，造成巨大人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失：1）2013 年11 月22 日，青島輸油管道由于管道泄漏發(fā)生爆炸事故，事故共造成62 人死亡，136 人受傷；2）2013 年11 月24 日，溫州某工地發(fā)生煤氣管道爆炸事故，該事故造成3 人受傷；3）2014 年2 月20 日，武漢發(fā)生道路爆炸事故，起因是排污管道沼氣集聚引起。為了應(yīng)對(duì)日益頻發(fā)的管網(wǎng)爆炸事故，今年6月份，國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)城市地下管線建設(shè)管理的指導(dǎo)意見》，提出力爭用5 至10 年時(shí)間，完成城市地下老舊管網(wǎng)改造，建成較為完善的城市地下管線體系，有效應(yīng)對(duì)方式是建立健全地下管網(wǎng)監(jiān)測體系。
    公司是我國市政管網(wǎng)監(jiān)測領(lǐng)域的龍頭。漢威電子是國內(nèi)領(lǐng)先的氣體傳感器和氣體監(jiān)測儀器儀表企業(yè)，公司生產(chǎn)的傳感器廣泛用于工業(yè)和民用可燃?xì)怏w和粉塵監(jiān)測領(lǐng)域，可用于檢測超過300 種可燃?xì)怏w、毒性氣體和其他氣體，技術(shù)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢顯著。公司在管網(wǎng)監(jiān)測領(lǐng)域具獨(dú)特優(yōu)勢：1）國內(nèi)燃?xì)獗O(jiān)測傳感器領(lǐng)域技術(shù)最高和規(guī)模最大企業(yè)，傳感器、智能儀表和監(jiān)控系統(tǒng)協(xié)同；2）產(chǎn)品認(rèn)證齊全，客戶分布全國，包括五大燃?xì)饧瘓F(tuán)在各地隸屬成員企業(yè)；3）收購沈陽金建強(qiáng)勢進(jìn)軍城市燃?xì)夤芫W(wǎng)信息化建設(shè)，成為燃?xì)庑畔⑾到y(tǒng)整體解決方案提供商。
    內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng)持續(xù)成長。目前階段國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用呈碎片化特征，公司整合空間巨大。公司戰(zhàn)略定位構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用生態(tài)圈，通過內(nèi)生+外延雙重驅(qū)動(dòng)，在智慧市政、民生安全、工業(yè)安全、能源互聯(lián)和環(huán)境監(jiān)測治理等領(lǐng)域提供完整解決方案，穩(wěn)健成長。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。智慧市政等行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；外延并購整合風(fēng)險(xiǎn)。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。假設(shè)漢威電子收購嘉園環(huán)保和沈陽金建完成后并表，維持公司2014-16 年EPS 預(yù)測為0.61/0.87/1.14 元（不考慮并表對(duì)應(yīng)2014-16 年EPS 預(yù)測為0.52/0.78/1.06 元）。給予公司2015 年35 倍PE估值（對(duì)應(yīng)2014 年50 倍PE 估值），目標(biāo)價(jià)30.5 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。