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    公司發(fā)布了2012 年業(yè)績快報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26453.14 萬元、同比降1.23%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4794.20萬元、同比降25.83%，EPS0.41 元；業(yè)績下降的主要原因在于2012 年度國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性對(duì)化工、礦山、冶金等相關(guān)行業(yè)發(fā)展造成了較大影響，超出了公司預(yù)期，影響了公司2012 年初制定的以開拓新興安全產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)的營銷目標(biāo)的達(dá)成。
    點(diǎn)評(píng)：
    我們判斷2012Q4 業(yè)績下滑較多主要源于北京煤火取暖項(xiàng)目收入確認(rèn)有所延后。公司是氣體監(jiān)測儀器和監(jiān)控系統(tǒng)龍頭，燃?xì)獍踩嚓P(guān)領(lǐng)域需求是最大看點(diǎn)；此次披露的0.41 元的2012 年EPS 位于前面業(yè)績預(yù)告范圍0.38-0.45 元的中間，基本符合預(yù)期，對(duì)應(yīng)2012Q4 收入下滑24.82%、歸母凈利潤下滑60.07%；我們判斷2012Q4 業(yè)績下滑幅度大的原因除下游拓展不達(dá)預(yù)期外主要是因?yàn)橐?guī)模較大的北京煤火取暖項(xiàng)目收入確認(rèn)有所延后。
    長遠(yuǎn)看公司為受益國內(nèi)燃?xì)庑袠I(yè)大發(fā)展和智慧城市建設(shè)的氣體安全檢測儀器及系統(tǒng)龍頭，成長性較好，維持買入評(píng)級(jí)。我們判斷公司后續(xù)業(yè)績復(fù)合增長率在30%左右，預(yù)計(jì)2013、2014 年EPS 分別為0.62 元和0.80 元，按2013 年25-28倍的PE 水平給于合理價(jià)值區(qū)間13.64 元-15.50 元，最新股價(jià)13.11 元，對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E21.15 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：非煤礦山安監(jiān)系統(tǒng)和家用燃?xì)鈭?bào)警器需求政策導(dǎo)向性強(qiáng)，其自發(fā)或強(qiáng)制安裝過程或很漫長；燃?xì)夤芫W(wǎng)供給和工業(yè)安全相關(guān)需求短期或受制于下游投資意愿低迷；行業(yè)競爭或?qū)⒓觿　?br>