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公司氣體傳感器國(guó)內(nèi)市占率愈60%，未來有望借助內(nèi)部研發(fā)和兼并收購，進(jìn)軍壓力、流量等多門類傳感器，提升技術(shù)實(shí)力和市占率水平。
    收購沈陽金建，打通“云端+GIS+傳感終端”全產(chǎn)業(yè)鏈，未來有望受益階梯氣價(jià)水價(jià)，拓展智慧燃?xì)?、智慧水?wù)、智慧安全等多個(gè)市場(chǎng)。沈陽金建在燃?xì)夤芫W(wǎng)地理信息系統(tǒng)市占率全國(guó)第一，供水及綜合管網(wǎng)地理信息系統(tǒng)等市場(chǎng)占有率也位居全國(guó)前列。公司掌握GIS 核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)傳感終端和信息系統(tǒng)完美結(jié)合，未來有望開拓智慧燃?xì)?、智慧水?wù)、安全監(jiān)控等巨大市場(chǎng)，15 年階梯氣價(jià)、階梯水價(jià)政策將推動(dòng)智慧燃?xì)?、智慧水?wù)幾百億市場(chǎng)將爆發(fā)。另，公司有望通過外延方式拓展SCADA 技術(shù)，形成GIS+SCADA 集成，進(jìn)一步提高監(jiān)控品質(zhì)。
    VOCs 監(jiān)測(cè)治理千億市場(chǎng)14-15 年有望啟動(dòng)，收購嘉園切入VOCs 千億市場(chǎng)，打造“監(jiān)控+治理”云平臺(tái)。公司氣體傳感+監(jiān)控系統(tǒng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，借助嘉園環(huán)保VOCs 治理技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，未來將打通“云端監(jiān)控+末端治理”綜合服務(wù)平臺(tái)，全面進(jìn)軍VOCs 市場(chǎng)。
    公司參股蘇州能斯達(dá)，有望分享其MEMS 技術(shù)研發(fā)成果，為未來打造智慧醫(yī)療消費(fèi)電子平臺(tái)提前布局，未來孵化產(chǎn)品有望相繼問世。
    投資評(píng)級(jí)與估值：考慮此次增發(fā)收購，我們預(yù)計(jì)公司14-16 年凈利潤(rùn)分別為58、114、145 百萬元（13 年為40 百萬元），對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 分別為0.39、0.77、0.98 元/股（此次收購資產(chǎn)從15 年開始并表，14 年只考慮了股本攤?。?，復(fù)合增速54%，考慮到公司當(dāng)前市值不足30 億元，且所處VOCs、智慧燃?xì)?、智慧水?wù)等行業(yè)即將受益國(guó)家政策進(jìn)入爆發(fā)期，我們給予15 年40-45 倍PE，目標(biāo)區(qū)間30-35 元，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。