>> 申銀萬國-金固股份(002488)公告點評-141020
| 上傳日期： |
2014/10/20 |
大?。?/td>
| 252KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳建翔，常璐 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2014Q3 公司實現(xiàn)收入3.97 億元，同比上升39.3%，環(huán)比增長12%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2446 萬，同比增長41%，環(huán)比下滑11.7%。利潤環(huán)比增速低于收入環(huán)比增速的原因主要是：1、因原料價格下跌, 出口產(chǎn)品價格有一定下調(diào)；2、募投卡車線Q2 轉(zhuǎn)固，Q3 折舊增加。3、公司三季度針對未來訂單的原材料采購開展了商品期貨套期保值，產(chǎn)生暫時虧損約4 百萬。剔除套保虧損后單季利潤高于Q2，符合預(yù)期。
全年業(yè)績增速持續(xù)向上。四季度因新產(chǎn)能投放爬坡和年底費用確認等不確定性因素影響，公司三季報對全年業(yè)績預(yù)測偏向保守（6309-8112 萬）。我們預(yù)計全年業(yè)績貼近公司預(yù)測區(qū)間的上限。同時由于2013 年四季度虧損，基數(shù)走低，公司業(yè)績增速將繼續(xù)向上。
主業(yè)提升趨勢明確，環(huán)保設(shè)備2015 年起貢獻盈利。鋼輪公司已經(jīng)成功進入大眾、通用、福特等合資品牌客戶配套體系。高端鋼輪產(chǎn)能未來三年將持續(xù)增加。
EPS 環(huán)保設(shè)備競爭力高，盈利能力強，單臺歸母凈利潤貢獻可到380 萬左右。
三季度公司組織部分客戶赴美考察已投入運營的EPS 設(shè)備，促進銷售開展。我們預(yù)計年內(nèi)EPS 設(shè)備訂單有望落實，2015 年起貢獻盈利。特維輪網(wǎng)絡(luò)迅速鋪開。公司特維輪戰(zhàn)略定位是發(fā)展成為服務(wù)零部件廠商、維修店、消費者的線上線下大平臺。線下采納加盟合作模式后，網(wǎng)絡(luò)迅速鋪開，網(wǎng)點數(shù)量較上半年增加100 多家，上線達到137 家，網(wǎng)點數(shù)量仍將持續(xù)快速增長。
維持看好公司主業(yè)提升與多元轉(zhuǎn)型，維持“買入”評級?；谖磥韮赡赇撦喸黾?50 萬/400 萬只產(chǎn)能，EPS 銷售25/50 臺，特維輪年虧損額2500 萬的假設(shè)，維持2014-2016 年歸屬母公司股東凈利潤分別為0.8 億、2 億、3.98 億的預(yù)測，同比增速78%、149%、99%，對應(yīng)當前股本每股收益0.45、1.11、2.21 元，按當前股價23.91 元計算2014-2016 年P(guān)E 水平54、21.6、11 倍。維持“買入”評級！
|
|
