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其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.70 億元，同比下滑12.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2839.7 萬(wàn)元，同比下滑51.75%。
    季節(jié)性因素影響業(yè)績(jī)波動(dòng)。分業(yè)務(wù)來(lái)看：（1）根據(jù)公告的合同執(zhí)行情況測(cè)算，三季度電站EPC 業(yè)務(wù)確認(rèn)收入1.52 億元，較去年同期約1.30 億元的收入增加0.22 億元；（2）根據(jù)EPC 業(yè)務(wù)倒推逆變器業(yè)務(wù)：今年三季度器收入約3.1 億元，較去年同期的約4 億元收入減少約9000 萬(wàn)。我們認(rèn)為，逆變器業(yè)務(wù)收入下滑主要跟今年電站建設(shè)進(jìn)度有關(guān)：上半年能源局加強(qiáng)對(duì)地面電站額度控制，導(dǎo)致地面電站路條發(fā)放、核準(zhǔn)以及建設(shè)并網(wǎng)的進(jìn)度都落后于去年，逆變器作為電站工程中安裝較晚的部件，出貨速度必然受到影響。
    四季度業(yè)績(jī)將加速。從實(shí)業(yè)進(jìn)度來(lái)看，八九月份地面電站路條發(fā)放、建設(shè)速度已呈明顯加速趨勢(shì)，四季度將是電站建設(shè)、并網(wǎng)的高峰期，公司逆變器出貨量及EPC 業(yè)務(wù)確認(rèn)收入速度都將加速。公司有信心完成年初設(shè)定的目標(biāo)：全年實(shí)現(xiàn)新增產(chǎn)能30 億元。
    儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已與韓國(guó)三星SDI 公司簽訂合作備忘錄，擬在儲(chǔ)能領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。目前公司正在與三星洽談成立合資公司。目前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)處于起步階段，尚未大規(guī)模啟動(dòng)，隨著新能源的大規(guī)模發(fā)展及技術(shù)條件的改進(jìn)和成熟，儲(chǔ)能市場(chǎng)有望逐步打開。公司提前布局儲(chǔ)能領(lǐng)域，有望搶占市場(chǎng)先機(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)：調(diào)整盈利預(yù)測(cè)后，預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為：0.54 元、0.72 元、0.90 元，對(duì)應(yīng)于10 月20 日收盤價(jià)，PE 分別為：31 倍、23 倍、19 倍。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)份額及產(chǎn)品毛利率大幅下滑；其他。