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其中7-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.51 億元，同比增長(zhǎng)13.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2873.84 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.6%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.18元。
    點(diǎn)評(píng)：
    硅寶科技前三季度業(yè)績(jī)與我們此前EPS 為0.36 元的預(yù)測(cè)相符，公司經(jīng)營(yíng)總體平穩(wěn)，工業(yè)用膠保持較快增長(zhǎng)。
    前三季度收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司1-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.70 億元，同比增長(zhǎng)16.5%；其中7-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.51 億元，同比增長(zhǎng)13.8%；公司建筑類用膠、工業(yè)類用膠均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    分領(lǐng)域看，建筑類用膠中，雖受國(guó)家房地產(chǎn)政策宏觀調(diào)控影響，部分工程項(xiàng)目建設(shè)延期，公司幕墻膠和中空膠產(chǎn)品增速略低于往年，但公司加大民用裝飾市場(chǎng)的推廣力度，民用膠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。
    工業(yè)類用膠中，公司電力環(huán)保用膠銷售伴隨國(guó)家對(duì)大氣污染治理力度的加大而實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，汽車用膠銷售則保持持續(xù)增長(zhǎng)，其它如電子電器、新能源領(lǐng)域產(chǎn)品銷售則較去年同期有明顯上升。
    盈利水平略有下降，期間費(fèi)用小幅提升。公司前三季度綜合毛利率為33.5%，同比下降1.95 個(gè)百分點(diǎn)；其中7-9 月綜合毛利率為35.0%，較去年同期下降2.49 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司期間費(fèi)用率較去年同期提升0.92 個(gè)百分點(diǎn)至14.4%，主要因銷售規(guī)模擴(kuò)大使得銷售費(fèi)用率同比提升0.73 個(gè)百分點(diǎn)至7.2%。此外，營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)213.6%至361.36 萬(wàn)元，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有一定貢獻(xiàn)。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司工業(yè)用膠保持平穩(wěn)較快發(fā)展，汽車用膠等新進(jìn)入領(lǐng)域發(fā)展良好、電力環(huán)保用膠受益于污染治理力度的加大、太陽(yáng)能用膠也逐步復(fù)蘇；建筑用膠近年來(lái)增長(zhǎng)較快，但需關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)景氣下行對(duì)該業(yè)務(wù)后續(xù)的影響。我們維持公司2014-2016 年EPS 分別為0.50、0.62、0.75 元的預(yù)測(cè)，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新品種銷售慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。