>> 光大證券-雪迪龍(002658)業(yè)績持續(xù)高增長,新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)可期-141023
| 上傳日期： |
2014/10/23 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳俊鵬 |
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◆受益于脫硝設(shè)備安裝高峰，業(yè)績持續(xù)高增長
公司業(yè)績高增長主要受益于脫硝、脫硫設(shè)備的大范圍安裝，考慮目前脫硝設(shè)備的安裝主要還是針對大機組，小機組還存在大量未安裝，且脫硫市場將進(jìn)入設(shè)備更換期，因此脫硫脫硝監(jiān)測市場火熱狀態(tài)仍將持續(xù)，預(yù)計15 年仍有望實現(xiàn)30%以上增長。
同時，新《鍋爐大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》的出臺將推動我國工業(yè)鍋爐的煙氣治理市場的開啟，文件要求20t/h 及以上鍋爐、14MW 及以上熱水鍋爐需安裝自動監(jiān)控設(shè)備，預(yù)計監(jiān)測市場需求將過百億元。工業(yè)鍋爐監(jiān)測將為公司打開新成長空間。
◆VOCs 監(jiān)測、PM2.5 監(jiān)測等新業(yè)務(wù)為未來業(yè)績主要增長點公司儲備新業(yè)務(wù)眾多，包括PM2.5 監(jiān)測（已有業(yè)績）、VOCs 監(jiān)測（研發(fā)）、大氣汞監(jiān)測（研發(fā)）、第三方檢測（已成立子公司）、第三方監(jiān)測（項目儲備階段）等，并拓展青海市場，試水污水監(jiān)測與處理領(lǐng)域。各業(yè)務(wù)市場空間廣闊，預(yù)計2015 年將逐步開始貢獻(xiàn)業(yè)績，預(yù)計市場將在“十三五”真正啟動。同時，公司外延擴張預(yù)期強，有通過收購進(jìn)入VOCs 治理、第三方監(jiān)測等新領(lǐng)域的可能。
◆盈利預(yù)測：
我們預(yù)計，公司2014-2016 年EPS 分別為0.78 元、0.98 元、1.22 元，考慮未來監(jiān)測行業(yè)高景氣度、公司新業(yè)務(wù)前景廣闊等因素，給予公司2014年40 倍PE，目標(biāo)價31.20 元。
◆風(fēng)險提示：
工業(yè)鍋爐監(jiān)測、VOCs 等新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期的風(fēng)險。
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