>> 海通證券-華孚色紡(002042)新疆產(chǎn)能受惠于政策補(bǔ)貼,錦上添花增厚公司業(yè)績(jī)-141105
| 上傳日期： |
2014/11/5 |
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買(mǎi)入 |
作者： |
焦娟，唐苓 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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補(bǔ)貼資金按照企業(yè)生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)銷售的棉紡產(chǎn)品使用新疆地產(chǎn)棉花和粘膠纖維的數(shù)量進(jìn)行核算。核算確認(rèn)的棉花和粘膠纖維補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每噸800 元。公司布局在新疆的產(chǎn)能2014 年預(yù)計(jì)使用新疆地產(chǎn)棉花6.5 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014 年全年將獲得新疆地產(chǎn)棉補(bǔ)貼資金5200 萬(wàn)元，其中1-9 月應(yīng)補(bǔ)充計(jì)提補(bǔ)貼收入3300 萬(wàn)元。
我們保守預(yù)計(jì)，受益于國(guó)家對(duì)新疆棉紡織產(chǎn)業(yè)的扶持政策，公司所處新疆的產(chǎn)能，將直接受惠超1 億元。
上述公告內(nèi)容，可參照十大優(yōu)惠政策：7 月18 日，新疆自治區(qū)人民政府在北京舉行新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布了國(guó)家和自治區(qū)在新疆發(fā)展紡織服裝產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)方面制定的十大優(yōu)惠政策；同時(shí)首次發(fā)布新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。 十大優(yōu)惠政策包括200 億的專項(xiàng)資金、稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼：（1）設(shè)立200 億元左右的紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，用于園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)技改、標(biāo)準(zhǔn)廠房建設(shè)等；（2）實(shí)施稅收特殊優(yōu)惠政策，將紡織服裝企業(yè)繳納的增值稅，全部用于支持紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展；（3）實(shí)施低電價(jià)優(yōu)惠政策，支持具備條件的紡織工業(yè)園區(qū)建設(shè)配套電廠，切實(shí)降低企業(yè)用電價(jià)格；（4）實(shí)施紡織品服裝運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼政策，擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施南北疆差別化的補(bǔ)貼政策；（5）實(shí)施使用新疆棉花補(bǔ)貼政策，對(duì)疆內(nèi)棉紡企業(yè)使用新疆棉花按實(shí)際用量給予適當(dāng)補(bǔ)貼；（6）實(shí)施企業(yè)員工培訓(xùn)補(bǔ)貼政策，對(duì)企業(yè)招錄新員工開(kāi)展的崗前培訓(xùn)按培訓(xùn)后實(shí)際就業(yè)人數(shù)給予培訓(xùn)費(fèi)用補(bǔ)貼；（7）實(shí)施企業(yè)社保補(bǔ)貼政策，對(duì)紡織服裝企業(yè)新招用的新疆籍員工和南疆四地州享受低保的就業(yè)人員，均制定特殊補(bǔ)貼政策；（8）支持高標(biāo)準(zhǔn)印染污水處理設(shè)備建設(shè)，在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用給予補(bǔ)貼；（9）加大對(duì)南疆地區(qū)支持力度，實(shí)施更加優(yōu)惠的政策，在資金安排、項(xiàng)目布局上向南疆地區(qū)傾斜；（10）加大金融支持力度，研究制定了一系列金融支持新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體措施。
上述公告主要涉及十大優(yōu)惠政策中的第5 條，即用棉補(bǔ)貼；在此之前，10 月27 日公司發(fā)布公告，新疆維吾爾自治區(qū)決定對(duì)以新疆地產(chǎn)棉花（含粘膠纖維）為原料生產(chǎn)并運(yùn)往內(nèi)地銷區(qū)的棉紗類產(chǎn)品（包括棉紗、棉/粘混紡紗、粘膠紗）和棉布類產(chǎn)品（包括機(jī)織本色坯布、色織布和印染布，針織本色、染色坯布），在現(xiàn)有國(guó)家和自治區(qū)出疆運(yùn)輸費(fèi)用補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)（北疆和東疆地區(qū)生產(chǎn)的棉紗類產(chǎn)品，每噸增加補(bǔ)貼100 元，即：32 支以上棉紗類產(chǎn)品中央和自治區(qū)每噸共補(bǔ)貼800 元，32 支以下每噸共補(bǔ)貼700 元；南疆地區(qū)生產(chǎn)的棉紗類產(chǎn)品，每噸增加補(bǔ)貼300 元，即32 支以上每噸共補(bǔ)貼1000 元，32 支以下每噸共補(bǔ)貼900 元），此項(xiàng)公告對(duì)應(yīng)十大優(yōu)惠政策中的第4 條，即紡織品服裝運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼。公司在2014 年1-6 月按舊的運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提了1612 萬(wàn)元出疆紗運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼收入，受益于此，補(bǔ)充計(jì)提1-6 月份出疆紗運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼692 萬(wàn)元，且預(yù)計(jì)2014 年7-12 月計(jì)提出疆紗運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼收入為2300 萬(wàn)元，即全年的出疆紗補(bǔ)貼約4604 萬(wàn)元。
根據(jù)公司公告，2014 年公司用棉補(bǔ)貼、出疆紗補(bǔ)貼共計(jì)約1 億元（9804 萬(wàn)元），考慮到十大優(yōu)惠政策中的稅收優(yōu)惠、電價(jià)優(yōu)惠、培訓(xùn)補(bǔ)貼、營(yíng)運(yùn)費(fèi)用補(bǔ)貼等，我們判斷公司2014 年實(shí)際的補(bǔ)貼將超過(guò)1 億元，但考慮到十大優(yōu)惠政策的實(shí)施細(xì)則尚未完全公布，體現(xiàn)在公司財(cái)務(wù)處理方式上，預(yù)計(jì)也存在一定的不確定性。ztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明
上市公司公告點(diǎn)評(píng)· 華孚色紡（002042） 2
我們推薦華孚色紡的邏輯，主要是基于棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈2015 年的恢復(fù)，新疆產(chǎn)能的受惠補(bǔ)貼是錦上添花。
色紡紗行業(yè)是典型的“小行業(yè)、大公司”，在中高檔色紡紗領(lǐng)域，華孚色紡、百隆東方是形成壟斷地位的雙寡頭，公司130 萬(wàn)錠的產(chǎn)能（三分之一在新疆），在中高檔色紡紗行業(yè)中的市占率約為50%；公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以色紡紗線為主，地域市場(chǎng)以國(guó)內(nèi)為主。
直補(bǔ)政策影響下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)如期走低，按照海通測(cè)算，內(nèi)外棉差價(jià)已收窄至約2000 元/噸，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)2015 年將在低位窄幅波動(dòng)。根據(jù)我們的判斷，2014 年4 月直補(bǔ)政策出臺(tái)對(duì)棉紡織企業(yè)影響將是“短空長(zhǎng)多”：短期來(lái)看，由于全產(chǎn)業(yè)鏈一致預(yù)期棉價(jià)將明顯下行，紡織行業(yè)13 個(gè)環(huán)節(jié)的下游客戶均
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