>> 東吳證券-世紀游輪(002558)銷售回暖和油價下跌帶來業(yè)績大幅增長,全年預(yù)增2...-141030
| 上傳日期： |
2014/11/8 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
張藝 |
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公司業(yè)績增長的主要原因是，公司加大了銷售力度，游客接待量增加及票價上漲所致。進入2014 年以來，公司的營業(yè)收入和凈利潤都表現(xiàn)出明顯的回暖跡象，第三季度公司扣非后凈利潤的增幅達到243.79%。
期間費用合理增長。2014 年前三季度，隨著銷售的回暖和營業(yè)收入的增長，公司各項期間費用均有所增長。其中，銷售力度和投入廣告費用的增加導(dǎo)致銷售費用同比增加49.89%；工資費用增加及補交往年其他稅費導(dǎo)致管理費用同比增加38.56%；銀行利息收入減少和2013 年新增貸款的利息支出等導(dǎo)致公司財務(wù)費用同比增加了215.83%。
公司預(yù)計全年業(yè)績增長2-3 倍。公司預(yù)計2014 年年度凈利潤變動幅度為200.00%至300.00%，變動區(qū)間為1009.54 至1514.31萬元，上年同期凈利潤為504.77 萬元。業(yè)績變動的原因：公司銷售力度加大，船票價格上漲，營業(yè)收入增加以及油價有所下降所致。預(yù)告變動幅度遠高于我們之前對于公司全年業(yè)績增幅52%的預(yù)測。
盈利預(yù)測與投資建議：鑒于公司銷售持續(xù)回暖，游客接待量和船票價格量價齊升，同時國際油價下跌帶來成本節(jié)省，我們調(diào)高對2014-2016 年公司的盈利預(yù)測至0.17 元、0.26 元和0.37元（原為0.13 元、0.23 元和0.34 元），對應(yīng)PE（2015E）為122.62倍，公司處于基本面持續(xù)改善的周期中，維持公司“謹慎推薦”評級。
限售股解禁：2014 年3 月3 日，公司首發(fā)原股東限售股解禁4424.70 萬股，此次解禁數(shù)量占總股本的74.36%，占解禁前流通股的293.12%。
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