久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

點(diǎn)評
    進(jìn)軍旅游地產(chǎn)，2014年業(yè)績將可能迎來爆發(fā)性增長。此項(xiàng)地塊土地出讓金總額大概在8500萬元左右，相當(dāng)于每平米成本為1054元，重慶目前房地產(chǎn)售價(jià)大概在5000-10000元每平米左右，根據(jù)公司預(yù)算的收入計(jì)算，每平米售價(jià)在5400元左右，假設(shè)項(xiàng)目在2014年7月份正式完工，2014年銷售收入和銷售利潤將可能在目前基礎(chǔ)上迎來翻番。此房地產(chǎn)項(xiàng)目主要定位于重慶中產(chǎn)階級，精裝修，更重要的是重慶的房地產(chǎn)沒有限購政策，我們看好公司進(jìn)軍旅游地產(chǎn)的銷售前景。
    公司負(fù)債率極低，資金充沛。三季報(bào)顯示，公司的負(fù)債率只有1.94%，負(fù)債率極低。公司2011年2月份成功進(jìn)軍資本市場，募集資金中，超募資金較多，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值。公司此次用自有資金成立子公司開發(fā)旅游房地產(chǎn)，資金比較充沛。三季報(bào)顯示，公司貨幣資金余額為2億左右，公司自有資金目前比較充裕。
    公司2013年將有兩艘游輪投入運(yùn)營，2014年新建游輪運(yùn)營還在申請指標(biāo)過程中。公司用募集資金建設(shè)的兩艘游輪明年1-2季度將可能投入運(yùn)營，對公司2013年業(yè)績增長將有所提升。公司國內(nèi)游客和外國游客比例目前維持在1：1水平上。
    盈利預(yù)測和估值：公司預(yù)告2012年業(yè)績同比增長0%-20%，我們認(rèn)為公司的旅游業(yè)務(wù)2013年和2014年將迎來運(yùn)力的增長，公司進(jìn)軍旅游房地產(chǎn)標(biāo)志著公司邁入多元化經(jīng)營，雖然公司沒有在房地產(chǎn)方面的管理經(jīng)驗(yàn)，但我們還是相對看好這次投資，對公司2012年和2013年的業(yè)績影響不大，但是對公司2014年到2015年業(yè)績影響較大，我們認(rèn)為公司2014年業(yè)績將可能迎來爆發(fā)性增長。由于新增游輪到明年投入運(yùn)營，我們調(diào)低我們之前的盈利預(yù)測，假設(shè)2014年房地產(chǎn)結(jié)算利潤5000萬，給公司2012年每股收益為0.73元，2013年每股收益為0.76元，2014年每股收益為1.65元，公司目前股價(jià)為21.31元，對應(yīng)PE為29倍、28倍和13倍，我們看好公司進(jìn)軍旅游地產(chǎn)的盈利前景，繼續(xù)維持公司 “增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)軍旅游地產(chǎn)的管理風(fēng)險(xiǎn)和其他不確定風(fēng)險(xiǎn)。