>> 華創(chuàng)證券-達實智能(002421)-深度研究-建筑后市場冠軍-141209
| 上傳日期： |
2014/12/9 |
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pdf 共21頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
張文博 |
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我們認為，行業(yè)資質決定了未來20%的企業(yè)分享80%的市場空間。
達實智能必將走在行業(yè)前列。
投資要點
1. 智能與節(jié)能是建筑主脈絡。
未來圍繞建筑的消費投資會從普通基建轉向智能建筑、節(jié)能建筑、智慧交通、智慧醫(yī)療。公司率先布局人性化與能效管理網絡，由產品走向服務及能源管理等建筑后市場。
2. 跨領域發(fā)展突破行業(yè)壁壘。
行業(yè)特性決定成長路徑是綁大客戶或跨地域外延。公司在與大客戶萬達、恒大、雪鐵龍、華為、沃爾瑪、深圳地鐵，跨行業(yè)醫(yī)療、軌交，跨地域華南、華東等領域走在行業(yè)前列，這保證公司持續(xù)、健康發(fā)展。
3. 高管認購+股權激勵增強戰(zhàn)斗力。
10 月13 日的高管認購，以及11 月650 萬股（占總股本的2.54%）限制性股票激勵高、中層管理及核心技術人員彰顯公司管理層、技術人員對公司和行業(yè)發(fā)展充滿信心。
4. 盈利預測與投資建議
14～16 年EPS0.45、0.78、1.21 元，對應P/E 分別為64、37 和24 倍，三年復合增速42%，業(yè)績存在超預期可能，推薦。
風險提示
地產主要受國家調控，行業(yè)需求增速放緩；融資租賃占用公司現金流
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