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上海大郡承諾2015、2016、2017 年扣非后凈利潤不低于2000 萬元、3500 萬元、5000 萬元。
    ■新能源汽車驅(qū)動新一輪高速成長：正海磁材釹鐵硼產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域由早期的風(fēng)電，陸續(xù)實(shí)現(xiàn)向節(jié)能電梯、變頻空調(diào)、EPS 和新能源汽車等新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，展現(xiàn)了公司持續(xù)開拓創(chuàng)新的魄力與能力。上海大郡是國內(nèi)新能源汽車電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先公司，由“千人計(jì)劃”專家徐性怡博士領(lǐng)銜，核心團(tuán)隊(duì)具有美國福特新能源汽車部門研發(fā)工作經(jīng)驗(yàn)，汽車集成啟動發(fā)電機(jī)系統(tǒng)（ISG）、增程器系統(tǒng)（APU）、純電動驅(qū)動系統(tǒng)（TM）和雙電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)（ISG/APU+TM）等多個產(chǎn)品已具備產(chǎn)業(yè)化能力。
    ■產(chǎn)能利用率提升有空間，外延擴(kuò)張有謀劃：公司募投項(xiàng)目建成完工后，公司現(xiàn)有產(chǎn)能利用率處于較低水平，有望借力海外市場專利阻礙消失和新能源汽車快速發(fā)展兩股東風(fēng)，持續(xù)提升產(chǎn)能利用率，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生快速增長。公司在手現(xiàn)金充裕，負(fù)債率較低，并與中信證券簽訂《市值管理服務(wù)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，對未來戰(zhàn)略規(guī)劃與并購思路進(jìn)行梳理。
    公司后續(xù)內(nèi)生外延均有較強(qiáng)擴(kuò)張潛力。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年EPS 分別為0.53 元、0.80元、1.13 元（按照增發(fā)前股本計(jì)算）。鑒于新能源汽車未來幾年屬于投資熱點(diǎn)，公司內(nèi)生外延增長彈性較大，首次給予公司買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價(jià)為40.00 元，相當(dāng)于50 年2015 年動態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)，新能源汽車業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度