>> 申銀萬國-中國鐵建(601186)定增復(fù)牌電話會議紀(jì)要-141217
| 上傳日期： |
2014/12/18 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
陸玲玲，張琎，鄒立 |
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3. 海外項目競爭中，政府會做相應(yīng)協(xié)調(diào)，以前從未出現(xiàn)過中國鐵建和中國中鐵參與同一個海外項目的投標(biāo)，未來大概率也是這個格局，在考慮當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢的情況下，合理分配項目。
4. 墨西哥項目進展：目前還在和對方交涉，但肯定會再次參與投標(biāo)，目前更多考慮的是在重新招標(biāo)時如何保障公司權(quán)益，賠償問題還沒有談到，媒體報道不實。
5. 海外項目毛利率一般比國內(nèi)高5 個點，且在相同條件下，海外項目的投資額更高。
6. 國企改革：1）昆明子公司的分拆上市正在走流程，總體較為順利；2）其他可以分拆上市的子公司不多，但只要合適的，也會拆；3）鐵工鐵建合并的難度要高于南北車，目前沒有這方面的消息。
增發(fā)情況介紹
這些年公司一直有增發(fā)的想法，2010 年時董事會曾做了增發(fā)決議，股東大會也通過了，但由于涉房，證監(jiān)會審計過程中一直壓著沒批，后來股價也不好，就沒發(fā)?，F(xiàn)在股價不錯，公司決定抓住機遇，做增發(fā)出于三方面原因：1）降低資產(chǎn)負債率：公司資產(chǎn)負債率比較高，去年年底84.84%，去年三季度末達85.15%，董事會目標(biāo)是要低于85%；2）增強公司競爭實力：公司近幾年擴張快，投資多，通過增發(fā)增加股權(quán)資本，使得公司在未來競爭中會更有優(yōu)勢；3）降低利息支出，提升信用評級：過多負債資金帶來的利息費用會降低利潤，增發(fā)也會提升公司融資評級。公司去年在香港發(fā)了美元債，成本只有3.5%，主要得益于公司信用評級比較好，如果負債進一步增加，會影響未來評級。這次增發(fā)停牌有些倉促，原計劃只要在12 月份內(nèi)完成就可以，但因為股價漲得太快，怕底價定太高的話發(fā)行失敗風(fēng)險加大。現(xiàn)在看這個決策是對的，這次總共停了6 天，今天復(fù)牌股價表現(xiàn)很不錯，大家反應(yīng)比較正面。
現(xiàn)在正值穩(wěn)增長和一帶一路，這次增發(fā)背后有沒有國家的意愿？
增發(fā)能夠增加權(quán)益資本，降低負債率，為公司后面面競爭力打下基礎(chǔ)，迎接未來發(fā)展機遇。
從行業(yè)看，未來有很大的發(fā)展空間。首先，國內(nèi)鐵路未來幾年建設(shè)規(guī)模較大，預(yù)計2015 年鐵路投資應(yīng)該不低于14 年（8000 億），14 年屬于歷史第二高，僅次于2010 年時的8400 億（劉志軍在位最后一年）。市場中也存在各種其他說法，比如有傳聞?wù)f明年會達到10000 億，這個無法證實，但總投資額應(yīng)該比14 年高。2014 年新開工鐵路項目64 個，總投資13500億，除去拆遷、設(shè)備等支出，預(yù)計土建有8000 億，原本預(yù)計今年內(nèi)會大規(guī)模招標(biāo)，但有些項目只開了1、2 個標(biāo)段，大部分明年開標(biāo)，這樣明年有些項目會是來自于64 個項目，明年也屬于鐵路投資高峰期。根據(jù)“十二五“鐵路規(guī)劃，總運營里程要達到12 萬公里，十一五末是9.1 萬公里，也就是說5 年要增加2.9 萬公里，截止2013 年底，運營里程是10.3 萬公里，前3 年完成了1.2 萬公里，今年計劃7000 公里，也就是說距離12 萬公里目標(biāo)還差10000公里，據(jù)鐵總的消息，“十二五”規(guī)劃是要完成的，所以明年鐵路投資不小。往前看，“十三五”還無官方說法，但從項目角度講，李克強總理要求加強中西部鐵路發(fā)展戰(zhàn)略，“十三五”鐵路投資預(yù)計比“十二五”要更大一些才對，未來鐵路投資規(guī)模應(yīng)該不小，來自于鐵路的利潤會有較好增長。
其次，中央經(jīng)濟會議提出穩(wěn)增長是重要任務(wù)，所以國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資未來幾年還是增長趨勢，第三，一帶一路來看，政府、中央都特別重視，特別是習(xí)近平主席，從明年開始，就應(yīng)該有實質(zhì)性項目推出，預(yù)計公司明年會有項目，“一帶一路”是由中國主導(dǎo)，中國投資比例不會小，那么中國企業(yè)在里面的份額也不會小，報道說馬來西亞吉隆坡到新加坡的高鐵項目已經(jīng)確定了，投資額也有了，外面盛傳說中國鐵建已經(jīng)拿到了這個項目，目前還不能說拿到，只能說跟蹤，拿到的概率比較大，在明年可能正式實施，另外還有包括俄羅斯的項目。
第四，從全球看，基建投資有加大的傾向，中央經(jīng)濟會議提到當(dāng)下全球經(jīng)濟需求嚴(yán)重不足，實際就是說消費不足，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往與消費趨勢相反，消費不好，政府會增加基建上的投資。APEC 會議上，OECD 秘書長做了一個講話，說今年以來的多個會議（IMF、國際發(fā)展組織會議和APEC 財長會議），大家談的最多的關(guān)鍵詞就是投資，談的最多的愿景就是長期投資，最多的設(shè)想是設(shè)施的長期投資，大家對投資更加重視。所以在國際建設(shè)市場上，未來若干年內(nèi)都會有大增長。想象空間也比較大，無論鐵路還是高鐵，公路、城市軌道，中國公司目前競爭力世界一流，中國公司里，中國鐵建在全球最大250 家承包公司排第一位，未來發(fā)展前景非
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