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    ◆優(yōu)質(zhì)的央企改革標(biāo)的
    中化集團(tuán)是較早提出實(shí)行改革的央企之一，集團(tuán)本身在尋求管理變革和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面具有較強(qiáng)的內(nèi)在動(dòng)力；因此，在國企改革的大背景下，中化集團(tuán)改革的推進(jìn)程度預(yù)計(jì)會(huì)相對更為順利。在集團(tuán)打造精益企業(yè)的戰(zhàn)略背景下，公司也具有進(jìn)一步做大做強(qiáng)的潛力，是優(yōu)質(zhì)的央企改革標(biāo)的。
    ◆精細(xì)化工業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績穩(wěn)定增長
    精細(xì)化工業(yè)務(wù)包括農(nóng)化、新材料&中間體以及橡膠化學(xué)品業(yè)務(wù)，是公司未來發(fā)展的重點(diǎn)，目前公司在上述領(lǐng)域已初步布局完成并具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。憑借過往成功的并購經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)公司將在精細(xì)化工領(lǐng)域繼續(xù)拓展，未來有望成為國內(nèi)外精細(xì)化工的龍頭企業(yè)。
    ◆橡膠和化工物流處于底部
    公司橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的全球化布局正不斷完善，但目前受行業(yè)景氣下行影響，盈利處于底部；未來大周期向上可期?；の锪鳂I(yè)務(wù)在國內(nèi)外都極具競爭力，但同樣受國際物流行業(yè)景氣下行影響，毛利率也處于底部。物流行業(yè)特別是危險(xiǎn)品物流的進(jìn)入門檻將持續(xù)提高，結(jié)合行業(yè)發(fā)展，未來該業(yè)務(wù)具有較大的變革空間。
    ◆上調(diào)至“買入”評級(jí)。公司是全球化布局走在行業(yè)前列的國內(nèi)化工龍頭，將充分受益于“一路一帶”戰(zhàn)略的推進(jìn)，同時(shí)也是央企改革的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的之一；公司已完成從貿(mào)易企業(yè)向生產(chǎn)型企業(yè)的轉(zhuǎn)型，主營業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢突出，業(yè)績增長穩(wěn)定，同時(shí)橡膠及化工物流業(yè)務(wù)未來具備較大的向上彈性。預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為0.40 元、0.55 元和0.71 元，上調(diào)至“買入”評級(jí)，3 個(gè)月目標(biāo)價(jià)14 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：中化集團(tuán)改革進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。