>> 申銀萬國-納川股份(300198)收購福建萬潤進軍新能源汽車領域,向大股東定增...-141223
| 上傳日期： |
2014/12/23 |
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王絲語 |
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福建萬潤掌握新能源汽車產(chǎn)業(yè)核心技術，主要從事汽車混合動力總成、純電動總成及汽車配件、機電產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術服務。標的公司與多家企業(yè)達成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，具備良好的市場前景，有助于公司在整個新能源汽車行業(yè)發(fā)展的過程中快速占領核心戰(zhàn)略地位，分享豐厚的投資收益。
根據(jù)協(xié)議，福建萬潤原股東承諾標的公司2015 年、2016 年、2017 年扣除非后的凈利潤分別不低于3,200 萬元、4,800 萬元、7,200 萬元，按照51%的股權比例測算，2014-2016 年增厚EPS：0.04/0.06/0.09 元，相對2013 年的業(yè)績增厚幅度為9%、13%、20%。
向大股東增發(fā)，彰顯轉(zhuǎn)型信心。公司公告擬以7.6 元/股的價格向陳志江先生(董事長）或其實際控制的機構增發(fā)5280 萬股，募集總額不超過40,128 萬元，此次非公開募集資金主要從兩點出發(fā)：1）優(yōu)化公司權益結構，發(fā)行后公司大股東持股比例由28.53%增加至36.58%。
2）減少財務費用，補充流動資金，推進公司戰(zhàn)略規(guī)劃進程。近年來公司克拉管受政府市政工程施工進度放緩影響，訂單量下滑；疊加公司一直加大新產(chǎn)品開發(fā)，研發(fā)費用支出增長明顯，資金面較緊張。此次增發(fā)將補充流動資金，減少公司財務費用支出，同時將增強公司對BT 項目、PPP 項目的承接能力，推進給排水領域PPP 項目的建設；另外一方面為發(fā)展新能源汽車領域提供資金保障，彰顯公司向新能源汽車方向轉(zhuǎn)型信心。
政策利好新能源汽車領域，未來前景可期。國家發(fā)改委13 年11 月份和14 年1 月份發(fā)布了新能源汽車推廣名單，13-15 年39 個推廣城市將累計推廣新能源汽車33.6 萬輛，截止目前已推廣3.86 萬輛，僅占11.5%,后續(xù)推廣力度將進一步加大。14 年7 月份以來，我國新能源汽車行業(yè)推廣政策密集出臺，9—10 月份新能源汽車產(chǎn)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，根據(jù)《福建省人民政府關于加快新能源汽車推廣應用八條措施的通知》，2014-2015 年省內(nèi)需完成推廣目標1 萬輛，2014 年為3500 輛，2015 年為6500 萬輛，同比增幅達85.7%，未來前景可期。
盈利預測與估值。目前公司新產(chǎn)能尚未能完全釋放，管網(wǎng)政策以及水利項目具體落實尚不明確。考慮公司剛接入轉(zhuǎn)型新能源汽車領域，項目存在不確定性，同時增發(fā)還需股東大會，證監(jiān)會審核，暫不調(diào)整盈利預測，我們維持14-16 年EPS 0.12/0.17/0.23，（若考慮增發(fā)攤薄，攤薄后14-16 年EPS0.107/0.156/0.205）。
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