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    2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.55 億元，同比增長(zhǎng)65.24%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.09 億元，同比減少3.99%；凈利潤(rùn)9176 萬(wàn)元，同比減少5.43%；每股收益0.44元；利潤(rùn)分配預(yù)案為10 送10 派1元（含稅）。2014 年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為銷售收入超過(guò)8.5億元、成本費(fèi)用同比增速低于30%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%以上。
    管材收入增速放緩、BT業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算導(dǎo)致利潤(rùn)低于預(yù)期。（1）2013 年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的推動(dòng)力在于貿(mào)易類業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.24 億元，收入占比達(dá)到34%；受競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，管材業(yè)務(wù)銷量、收入同比增速僅為6%、13%。（2）管材類業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)小幅下滑2.5 個(gè)百分點(diǎn)至49.1%，同時(shí)貿(mào)易類業(yè)務(wù)毛利率僅為6%，致使利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于收入增速。（3）BT業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理中，原本按進(jìn)度計(jì)入的收入改為回購(gòu)期入表，減少凈利潤(rùn)1695 萬(wàn)元。
    區(qū)域布局加快，產(chǎn)品鏈豐富。（1）公司HDPE 纏繞增強(qiáng)管產(chǎn)能2.55 萬(wàn)噸，擁有華南、華北、華中三個(gè)生產(chǎn)基地，計(jì)劃建設(shè)西南、華東兩基地，從而實(shí)現(xiàn)全國(guó)戰(zhàn)略布局。預(yù)計(jì)華東基地于2014 年6 月投放產(chǎn)能4800 噸，西南基地力爭(zhēng)上半年敲定并啟動(dòng)投資。（2）目前主營(yíng)產(chǎn)品HDPE 纏繞增強(qiáng)管，后續(xù)在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)占有率的基礎(chǔ)上，新品種如骨架聚乙烯塑料復(fù)合管、樹(shù)脂混凝土管、連續(xù)纏繞玻璃鋼夾砂管以及預(yù)制樹(shù)脂混凝土排水溝等加大投放及推廣力度，以豐富產(chǎn)品鏈。（3）市場(chǎng)拓展力度加大：戰(zhàn)略客戶合作方面，加速與中交一公院、中國(guó)五環(huán)院EPC的合作；強(qiáng)化化工、電力、天津納川等銷售隊(duì)伍；新布局云南、四川、重慶、陜西、河南等板塊。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS 分別為0.57 元、0.73 元、0.93元，對(duì)應(yīng)2014 年動(dòng)態(tài)PE25.86 倍，同時(shí)考慮到市政管網(wǎng)建設(shè)大背景下，公司作為行業(yè)龍頭的主題性投資機(jī)會(huì)，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽合同、在施工程進(jìn)度及回款慢于預(yù)期；新產(chǎn)品推廣及區(qū)域擴(kuò)張慢于預(yù)期。