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華清瑞達(dá)承諾2015 年—2017 年三年合計(jì)凈利潤不低于7500萬元，根據(jù)華清瑞達(dá)2015 年新增訂單情況，預(yù)計(jì)2015 年收入將達(dá)到6000 萬元，凈利潤為2200 萬元至2500 萬元，公司收購51%的股權(quán)，按照1.84 億元的收購價(jià)計(jì)算，收購市盈率14 倍至16 倍之間。
    2015 年公司發(fā)展前景向好
    2014 年由于冰箱行業(yè)景氣度下降以及節(jié)能補(bǔ)貼政策的退出，導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品無功耗起動(dòng)器的銷量下滑，第三、第四季度公司經(jīng)營已經(jīng)逐步走出低點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年凈利潤同比下降10%以內(nèi)。2015 年公司業(yè)績(jī)主要受以下三方面因素的驅(qū)動(dòng)：第一、新冰箱能效標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)一季度之后推出，公司無功耗起動(dòng)器銷量重新走上快速增長(zhǎng)道路，中性估計(jì)銷量將可能達(dá)到1600 萬只以上；第二、公司迷你起動(dòng)器、消音器新的生產(chǎn)線建成，產(chǎn)能釋放速度將決定公司傳統(tǒng)產(chǎn)品的發(fā)展速度，變頻控制器是否能放量也是決定因素之一；第三、公司此次現(xiàn)金收購華清瑞達(dá)51%股權(quán)標(biāo)志公司開始向軍工電子領(lǐng)域逐步轉(zhuǎn)型，未來可能存在繼續(xù)收購?fù)庋邮綌U(kuò)張的可能性。因此，根據(jù)我們的判斷，2015 年公司無論從原有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)還是開拓其他領(lǐng)域，公司發(fā)展將繼續(xù)加速。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    如果此次收購能夠成功，預(yù)計(jì)將增厚公司2015 年每股收益0.06 元，我們預(yù)計(jì)公司2014年、2015 年、2006 年的每股收益分別為0.47 元、0.68 元和0.92 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為38 倍、26 倍和19 倍，自12 月9 日至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.4%，雖然近期中小板以及創(chuàng)業(yè)板整體調(diào)整較大，但是此次收購表明公司未來轉(zhuǎn)型發(fā)展的堅(jiān)定決心和信心，我們?nèi)匀婚L(zhǎng)期看好公司未來發(fā)展前景，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。