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    本次員工持股計(jì)劃計(jì)劃納入員工不超過350 人，包括董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、技術(shù)骨干以及優(yōu)秀基層員工等。
    本次員工持股計(jì)劃覆蓋范圍廣，將全公司上上下下的員工與公司經(jīng)營綁定，將有利于激發(fā)員工活力，促進(jìn)公司經(jīng)營效率的提升。
    （2）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之際推出持股計(jì)劃，體現(xiàn)管理層對(duì)公司發(fā)展信心資管計(jì)劃優(yōu)先級(jí)：劣后級(jí)=2:1，其中，員工持有劣后級(jí)，即員工持股計(jì)劃采用杠桿購買股票，同時(shí)公司控股股東黃培釗先生為匯田47 號(hào)資管計(jì)劃中優(yōu)先級(jí)份額的權(quán)益實(shí)現(xiàn)與匯田47 號(hào)資管計(jì)劃次級(jí)份額本金回收提供擔(dān)保。
    計(jì)劃考核指標(biāo)為以2014 年為基數(shù) ，2015-2017 年凈利潤相比2014年增長35%、82%、146%，即復(fù)合增長超過35%。在達(dá)到考核指標(biāo)基礎(chǔ)上，可在2016-2018 年分別兌付次級(jí)收益的40%、30%及剩余收益。
    芭田正值戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之際，公司收購金禾天成后，掌控種植業(yè)大數(shù)據(jù)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型種植服務(wù)運(yùn)營商。
    在轉(zhuǎn)型之時(shí)推出員工持股計(jì)劃，并擬采用杠桿在二級(jí)市場(chǎng)購買股票，以及設(shè)定較高的考核條件，體現(xiàn)出公司管理層對(duì)公司未來發(fā)展以及市值增長的信心。
    （3）公司肥料業(yè)務(wù)將保持高增長，戰(zhàn)略布局逐步顯現(xiàn)
    一方面，公司產(chǎn)能擴(kuò)張、營銷升級(jí)以及員工持股等將推動(dòng)公司肥料業(yè)務(wù)高增長；另一方面，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，種植業(yè)服務(wù)市場(chǎng)空間巨大，公司通過收購金禾天成掌控種植業(yè)大數(shù)據(jù)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型種植服務(wù)運(yùn)營商，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>    3．投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2.09/3.10/4.58億元，同比增長49.8%、48.9%、48.3%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.24/0.36/0.53元。鑒于產(chǎn)能釋放及營銷升級(jí)，預(yù)計(jì)化肥業(yè)務(wù)未來3 年年均增長近50%。
    芭田股份成功并購金禾天成后，掌控農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的核心要素-種植業(yè)大數(shù)據(jù)及運(yùn)營能力，公司商業(yè)模式將從傳統(tǒng)化肥供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為種植服務(wù)運(yùn)營商，應(yīng)享受估值溢價(jià)，我們特此給予公司2015 年業(yè)績50 倍估值，目標(biāo)市值150 億。給予“推薦”評(píng)級(jí)。