>> 華安證券-科大訊飛(002230)語音王者遭遇市值瓶頸,突圍須看外延擴張與主業(yè)放量-150108
| 上傳日期： |
2015/1/8 |
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pdf 共41頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
宮模恒，吳海濱，林玉瓏 |
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國際對標看市值瓶頸掣肘，突圍須看外延擴張與主業(yè)放量預期
多視角、多維度國際對標紐昂斯通訊，兩者互有優(yōu)勢，市場表現(xiàn)各有千秋。綜合多維度因素討論我們認為訊飛后發(fā)優(yōu)勢更為突出，市值具有更富彈性的膨脹空間?？拼笥嶏w引入中國移動后市值快速膨脹到200億以上，而過去的一年多市值近乎圍繞這個中位數(shù)波動，市值進一步上攻遭遇瓶頸。公司較高的市銷率（16.75）需要主業(yè)營收有放量的表現(xiàn)去支撐市值，而公司杠桿水平低，外延擴張想象空間大，兩者任何一方突圍都有望引領公司市值上修。
教育行業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)應用摸得著，移動互聯(lián)網(wǎng)看得見、靜觀其變
教育行業(yè)有望成為公司業(yè)務增長的倚重，教育市場空間大，改革加速產品滲透，公司作為教育考試行業(yè)金字塔級的壟斷者，相關產品的推廣及家庭普及望水到渠成；互聯(lián)網(wǎng)應用特別是智能家居、車載系統(tǒng)盛宴開啟，公司望持續(xù)收益。移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務隨著下半年中國移動新媒體公司成立，公司相關業(yè)務推進望加速。
盈利預測與估值
預計公司2014-2016年按照當前股本一致攤薄的EPS分別為0.49元、0.69元、0.99元，對應的PE分別為54倍、39倍、26倍，給予“增持”評級。
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