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維持2014~2016 年EPS 0.88、1.10、1.37（未考慮增發(fā)攤?。?，公司定位于“綜合性藥企+細(xì)分市場領(lǐng)導(dǎo)者”，目前醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域已起步，制劑出口在探索中尋求新突破，增發(fā)獲批后可利用募集資金加快發(fā)展。同時(shí)，此次定增主要由大股東以及高管認(rèn)購，定增價(jià)格22.5 元，定增的實(shí)施也了促進(jìn)大股東，高管利益與公司長遠(yuǎn)發(fā)展趨向一致，維持謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)29 元。
    定增獲批，為外延擴(kuò)展籌備流動(dòng)資金。此次定增募資25.50 億元，其中5 億償還銀行貸，8 億償還短融，12.5 億補(bǔ)充流動(dòng)金。資金到位后，加上公司已有的11 多億現(xiàn)金，公司可調(diào)配流動(dòng)資金超過20 億元，為外延并購籌備資金，加速醫(yī)療服務(wù)整合，加強(qiáng)制劑出口的競爭力。
    醫(yī)療服務(wù)業(yè)逐步起步。經(jīng)過2013 年的摸底調(diào)研，2014 年年初，公司公告提出計(jì)劃未來 3-5 年與 20 家左右的公立醫(yī)院合作，并先后與省內(nèi) 30 余家省內(nèi)二級(jí)以上醫(yī)院展開了合作接洽。目前已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際操作階段，先后與鐘祥人民醫(yī)院，老河口市第一人民醫(yī)院展開合作。
    2015 年獲得資金補(bǔ)充后，預(yù)計(jì)合作醫(yī)院有望達(dá)到10 家。
    麻藥業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)。由于營銷調(diào)整和競爭品種沖擊，預(yù)計(jì)2014年核心業(yè)務(wù)麻藥增長10%，費(fèi)用上升，預(yù)計(jì)利潤增速個(gè)位數(shù)。目前營銷已基本到位，渠道已經(jīng)逐步下沉到縣級(jí)醫(yī)院，2015 年有望迎來恢復(fù)性增長。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療服務(wù)業(yè)整合低于預(yù)期，麻醉藥長期增速趨緩。