>> 安信證券-光電股份(600184)深度分析-主業(yè)觸底反彈,將受益于兵器集團‘無禁...-150119
| 上傳日期： |
2015/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳，王書偉 |
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13 年剝離了天達光伏，并計提了相應資產減值損失及預計負債，徹底擺脫了光伏業(yè)務拖累，目前主業(yè)已經觸底反彈，重回增長軌道。
防務產品主要包括精確制導武器系統(tǒng)、精確制導導引頭系列、航空顯控信息裝備系列和地面顯控信息裝備系列，空間廣闊，同時還有新品提供增量；民品業(yè)務將逐步向高端領域拓展。
■非公開發(fā)現(xiàn)引入中兵投資，緩解財務壓力。
公司17 日公告稱擬以27.18 元/股非公開發(fā)行不超過4500 萬股，募資12.23 億元用于償還公司借款和補充流動資金。其中中兵投資認購2250 萬股，本次非公開發(fā)行將緩解資金壓力，有助于增強抗財務風險能力，增發(fā)后公司資產負債率將從62.25%下降到41.93%。
中兵投資是兵器集團統(tǒng)一的資本運營與資產管理平臺，參與非公開增發(fā)將進一步理順公司股權結構，也表示其看好公司發(fā)展前景。
■定位光電信息化平臺，百億目標，受益兵器集團“無禁區(qū)改革”。
光電股份是集團重要上市平臺，按照兵器集團戰(zhàn)略定位，未來北方光電將成為集團各類武器光電的總體發(fā)展平臺，實現(xiàn)百億目標，并將提升光電裝備、技術系統(tǒng)集成和體系研發(fā)能力，光電股份將顯著受益于“無禁區(qū)改革”。集團旗下有205 所、559 廠、258 廠等優(yōu)質資產，未來光電股份還有望整合兵器集團內其它光電信息類資產。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價50 元。我們預計公司2014 年-2016 年EPS 分別為0.15、0.5、0.7 元。公司主業(yè)將觸底回升，受益兵器集團“無禁區(qū)”改革，6 個月目標價50 元，重點推薦。
■風險提示：兵器集團改革不達預期、主業(yè)增長緩慢
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