>> 招商證券-華勝天成(600410)完善生態(tài)布局,POWER服務(wù)器批量交付在即-150126
| 上傳日期： |
2015/1/26 |
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pdf |
來源： |
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強烈推薦 |
作者： |
郝彪 |
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POWER 服務(wù)器批量交付在即，高低端市場齊發(fā)力：新云東方首臺高端服務(wù)器在去年12.10 號已經(jīng)正式下線，目前單班產(chǎn)能達(dá)到1 萬臺/年，涵蓋Linux和Unix 系統(tǒng)，并且最高可達(dá)32 路，我們預(yù)計1 季度會開始批量交貨。相對于X86 服務(wù)器，POWER 由于采用冗余設(shè)計，在性能上高度穩(wěn)定，在對穩(wěn)定性要求較高的金融領(lǐng)域等仍然是X86 無法替代的。目前國內(nèi)高端服務(wù)器（包含主機）占服務(wù)器市場銷售數(shù)量的比重不到10%，但銷售額卻占整個服務(wù)器市場的40%左右，并且目前國內(nèi)銀行核心應(yīng)用中IBM 的份額達(dá)到90%以上，僅從自主可控替代角度，未來高端計算的替代空間在百億以上。華勝天成作為IBM 整機的開放合作伙伴，有望成為最大贏家。在低端市場領(lǐng)域，目前華勝出廠的POWER Linux 在計算方面的性價比可與X86 看齊，但穩(wěn)定性仍然更好，未來也有望在低端市場搶占X86 的份額，廣泛應(yīng)用于云計算領(lǐng)域。
技術(shù)支持與引進(jìn)團隊雙路徑完善一體化生態(tài)布局： IBM 對華勝的開放合作不是簡單的技術(shù)轉(zhuǎn)讓，也包含對消化吸收的技術(shù)支持服務(wù)。IBM 成立了相關(guān)的團隊協(xié)助TOP 公司進(jìn)行POWER 服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫、中間件等相關(guān)軟硬件產(chǎn)品和技術(shù)的消化、吸收、可信整合以及國產(chǎn)化研發(fā)。在此基礎(chǔ)上通過自主研發(fā)，華勝天成實現(xiàn)了涵蓋服務(wù)器，存儲，虛擬化軟件、操作系統(tǒng)，中間件，數(shù)據(jù)庫全系列的布局，初步搭建了POWER 的完整生態(tài)鏈。此外，子公司華勝軟件于12 月31 日投資并控股杭州沃趣網(wǎng)絡(luò)，沃趣的團隊來自阿里，擁有把數(shù)據(jù)從Oracle 進(jìn)行遷移的案例和經(jīng)驗，這為informix 的吸收和實用化奠定基礎(chǔ)，并且也掃除了POWER 服務(wù)器實用的遷移障礙。
強烈推薦-A 評級：維持2014-2016 年EPS 分別為0.21 元、0.55 元、0.79元，現(xiàn)價對應(yīng)14/15/16 年110 倍/43 倍/30 倍PE，維持目標(biāo)價33.12 元，維持強烈推薦-A 評級。
風(fēng)險提示：服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫放量投產(chǎn)具有不確定性。
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