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    公告中指出“公司高附加值產(chǎn)品銷售份額增加，以及通過成本管控，降低產(chǎn)品成本，提高了產(chǎn)品的盈利能力”。我們認(rèn)為隨著軍品業(yè)務(wù)占比不斷增長，未來公司盈利能力將繼續(xù)提升。
    （二）民參軍/軍用無人機(jī)稀缺標(biāo)的
    公司系列無人機(jī)、高速無人機(jī)主要為軍方供貨，公司為民參軍標(biāo)的。
    無人機(jī)是未來飛機(jī)發(fā)展趨勢，據(jù)美國、以色列未來戰(zhàn)機(jī)規(guī)劃，未來無人機(jī)將超過有人機(jī)。預(yù)計(jì)未來十年全球無人機(jī)市場將超過千億美元。軍用無人機(jī)主要分為無人戰(zhàn)斗機(jī)、靶機(jī)、偵察機(jī)等幾類。
    目前國內(nèi)上市公司涉及無人戰(zhàn)斗機(jī)研制業(yè)務(wù)的有洪都航空，山東礦機(jī)、通裕重工等上市公司也開始涉及無人機(jī)業(yè)務(wù)，但是，明確涉及軍用無人機(jī)的極少，公司為非常稀缺的軍用無人機(jī)標(biāo)的。未來軍用無人機(jī)業(yè)務(wù)將為公司帶來業(yè)績和估值雙提升。
    （三）軍品將持續(xù)超預(yù)期，2015 年業(yè)績估值雙提升
    我們認(rèn)為公司軍品業(yè)務(wù)將形成獨(dú)立板塊，未來發(fā)展將超市場預(yù)期，2015 年將帶來公司業(yè)績估值雙提升。公司多項(xiàng)在研重點(diǎn)項(xiàng)目取得階段性成果，個(gè)別項(xiàng)目已取得批量訂單，上半年簽訂合同額同比增長276%。公司為“運(yùn)-20 重型運(yùn)輸機(jī)”配套航空軍事運(yùn)輸保障裝備。
    3．投資建議
    公司基本面與主題兼?zhèn)?，空港、消防設(shè)備、軍品三驅(qū)動(dòng)，軍品業(yè)務(wù)發(fā)展將超市場預(yù)期，受益通航產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 為0.37/0.48/0.61 元，PE為48/37/29 倍；如計(jì)入營口新山鷹全年業(yè)績，預(yù)計(jì)備考EPS 為0.49/0.68/0.86 元，PE 為36/26/21 倍；未來業(yè)績具有上調(diào)潛力，持續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示：通航利好政策低于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)整合低于預(yù)期。