>> 興業(yè)證券-亞廈股份(002375)合作協(xié)議陸續(xù)落地,盈創(chuàng)戰(zhàn)略擴(kuò)張加速-150119
| 上傳日期： |
2015/1/27 |
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作者： |
孟杰 |
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盈創(chuàng)建筑科技有限公司成立于2002 年，公司的主營業(yè)務(wù)為建筑部品部件的3D 打印業(yè)務(wù)。公司始終致力于建筑領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，擁有發(fā)明專利8 項(xiàng)，實(shí)用新型專利69 項(xiàng)，是建筑3D 打印、盈恒石3D 打印和GRG、YH-SRC、FRP 等建筑材料3D 打印的專利獨(dú)家發(fā)明人和應(yīng)用推動者，為國內(nèi)首創(chuàng)，其中，公司的部品部件應(yīng)用于水立方、上市世博會大會堂、青奧會議中心、廣州歌劇院、鳳凰傳媒大廈、海南三亞鳳凰島國際養(yǎng)生中心、北京草莓大廈等國內(nèi)多個知名建筑項(xiàng)目中。公司2013 年的總資產(chǎn)為165131.46 萬元，凈資產(chǎn)為4188.84 萬元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7218.96萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤-2457.25 萬元。
股權(quán)投資方式設(shè)立夢工廠項(xiàng)目：
（1） 沙漠夢工廠項(xiàng)目：夢工廠股權(quán)投資由億利沙材料科技控股，盈創(chuàng)科技投入330 萬元作為投資，比例按實(shí)際投資折算，并擁有一個股東席位。
盈創(chuàng)科技每年按照每個夢工廠產(chǎn)值的5%收取專利技術(shù)授權(quán)費(fèi)。另外，億利沙材料科技須在兩年內(nèi)完成12 個夢工廠建設(shè)，所需12 個設(shè)備均由其向盈創(chuàng)科技進(jìn)行分批采購，單價3300 萬元/臺。夢工廠建成后主要從事環(huán)境修復(fù)，生態(tài)治理等業(yè)務(wù)。
（2） 黃山建筑3D 打印夢工廠項(xiàng)目：盈創(chuàng)科技與黃山幸福新世界共同投資成立黃山項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)經(jīng)營夢工廠，項(xiàng)目公司注冊資本1 億元，黃山幸福新世界以貨幣出資51%，盈創(chuàng)科技以專利技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)方式出資49%。項(xiàng)目公司成立后盈創(chuàng)科技應(yīng)以1.2 億元的優(yōu)惠價格，向黃山項(xiàng)目公司出售一套相關(guān)3D 打印建筑和材料的成套設(shè)備,同時盈創(chuàng)科技授權(quán)黃山項(xiàng)目公司使用其3D 打印建筑及建筑材料技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)。
公司工廠建成后，預(yù)計每年可以打印60 萬平方米建筑墻體，15 萬平方米GRG，10 萬平方米SRC，5 萬平方米FRP；代理銷售120 萬平米盈恒石。
短期影響不大，利好長期經(jīng)營業(yè)績：
（1） 短期來看，盈創(chuàng)科技應(yīng)于2015 年4 月30 日前打印500 平方房子并安裝交付，獲取總額50 萬元的收益，對公司業(yè)績影響不大；
（2） 隨著沙漠夢工廠總價3.96 億元的設(shè)備訂單分批采購?fù)瓿?，以及黃山項(xiàng)目公司初期1.2 億元設(shè)備出售，預(yù)計未來兩年每年將新增超過2 億元收入規(guī)模；長期來看，黃山建筑3D 夢工廠全部建成后年?duì)I業(yè)額約達(dá)33 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤約3.5 億元，預(yù)計盈創(chuàng)科技未來每年可超過1.7 億元的投資收益。
業(yè)務(wù)拓展進(jìn)入房地產(chǎn)和環(huán)保領(lǐng)域，未來前景值得期待：此次盈創(chuàng)科技通過夢工廠項(xiàng)目合作的方式，分別進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域，后續(xù)有望通過項(xiàng)目復(fù)制和業(yè)務(wù)拓展進(jìn)入更多細(xì)分領(lǐng)域，公司發(fā)展前景值得期待。
1）沙漠夢工廠合作方億利沙材料科技的母公司億利資源集團(tuán)是一家致力于從沙漠到城市生態(tài)環(huán)境修復(fù)和生態(tài)產(chǎn)業(yè)的國家重點(diǎn)企業(yè)，在生態(tài)沙漠修復(fù)和生態(tài)能源領(lǐng)域?qū)嵙π酆?。盈?chuàng)科技未來將與億利沙材料科技展開全方位的戰(zhàn)略合作，運(yùn)用盈創(chuàng)沙漠3D 打印機(jī)，就地取沙打印固沙墻等產(chǎn)品，進(jìn)行沙漠治理和生態(tài)修復(fù)，未來有望通過與億利資源集團(tuán)合作積極拓展新領(lǐng)域。
2）黃山建筑3D 夢工廠項(xiàng)目合作方黃山幸福新世界是擁有黃山、九華山等幾十平方公里開發(fā)土地儲備的旅游地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。未來盈創(chuàng)的3D 打印材料和技術(shù)將廣泛應(yīng)用到相關(guān)地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目上。
3）此次兩個夢工廠訂單和項(xiàng)目的落地，盈創(chuàng)3D 打印建筑產(chǎn)業(yè)化推廣取得了積極進(jìn)展，未來隨著技術(shù)成熟和推廣力度的加大，盈創(chuàng)有望不斷拓展進(jìn)入更多領(lǐng)域，公司發(fā)展前景值得期待。
盈利預(yù)測與投資策略：考慮到盈創(chuàng)新簽訂單對公司的短期業(yè)績影響并不大，我們?nèi)匀痪S持公司2014 年的盈利預(yù)測，略微上調(diào)2015、2016 年的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2014-2016 年的EPS 分別為1.21 元、1.53 元、1.88 元，對應(yīng)的PE為17.9 倍、14.1 倍、11.5 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：新簽訂單不及預(yù)期、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期
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