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    ◆收購(gòu)估值合理，資源整合鞏固龍頭地位：
    本次收購(gòu)股票和現(xiàn)金對(duì)價(jià)總額1.29 億，上海達(dá)美2014 年承諾凈利潤(rùn)1200 萬(wàn)，收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)PE10.75 倍，估值相對(duì)合理。
    上海達(dá)美在ERP 實(shí)施領(lǐng)域具有較高的市場(chǎng)地位，自2005 年成立以來(lái)，上海達(dá)美已經(jīng)成功為超過(guò)320 家客戶(hù)提供了信息化建設(shè)服務(wù)，在業(yè)內(nèi)擁有優(yōu)秀的客戶(hù)口碑和行業(yè)認(rèn)可度。在SAP 產(chǎn)品及服務(wù)領(lǐng)域，上海達(dá)美擁有非常豐富的客戶(hù)案例和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，尤其在服裝、食品等零售領(lǐng)域占有非常顯著的行業(yè)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)領(lǐng)先地位。
    本次收購(gòu)可以增強(qiáng)公司在服裝、食品等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。另外上海達(dá)美擁有超過(guò)200 人的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)隊(duì)伍，可以迅速壯大公司的人力資源實(shí)力，鞏固公司的國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭地位。
    ◆供應(yīng)鏈金融逐步落地打開(kāi)成長(zhǎng)空間：
    通過(guò)長(zhǎng)期服務(wù)公司積累了大量在供應(yīng)鏈中處于核心地位的企業(yè),通過(guò)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)可以圍繞這些核心企業(yè)的上下游開(kāi)展金融服務(wù),進(jìn)行客戶(hù)變現(xiàn)。公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)隨著重要核心客戶(hù)的合作落定，圍繞著客戶(hù)及其下游供應(yīng)商的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)云平臺(tái)也逐步上線(xiàn)，未來(lái)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)布局和拓展值得重點(diǎn)關(guān)注，2015 年供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有望取得較快發(fā)展。
    ◆投資建議
    由于此次收購(gòu)還存在不確定因素，我們暫未調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.36、0.46、0.57 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    收購(gòu)后資源整合不及預(yù)期，供應(yīng)鏈金融等新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。