>> 東方證券-七匹狼(002029)業(yè)績快報符合預(yù)期,未來機會更多來自投資領(lǐng)域突破-150202
| 上傳日期： |
2015/2/3 |
大?。?/td>
| 395KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
施紅梅，趙越峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
根據(jù)我們的判斷，公司渠道仍處于較大幅度的關(guān)店階段，預(yù)計14 年底渠道總量在3000 家左右，加盟調(diào)整預(yù)計幅度更大。從目前加盟運營情況看，預(yù)計15 年仍有一定程度的渠道調(diào)整壓力。
線上業(yè)務(wù)方面，公司與其他品類服裝上市公司不同，仍以存貨為主，專供款占比比較少，整體保持平穩(wěn)發(fā)展，預(yù)計14 年線上銷售3 億多，公司對原有線上業(yè)務(wù)策略暫時沒有變化，14 年嘗試的極致單品——狼圖騰，未來可能考慮做成一個單獨的品牌，由單獨的團隊去運營。
在近年來國內(nèi)零售環(huán)境調(diào)整和公司面臨經(jīng)營壓力的大背景下，公司除了加強產(chǎn)品開發(fā)的調(diào)整，積極推動批發(fā)向零售的模式轉(zhuǎn)型外，也在利用充沛的資金進行消費品領(lǐng)域的投資和孵化。根據(jù)我們的了解，我們預(yù)計公司未來在戰(zhàn)略上更多定位于時尚產(chǎn)業(yè)，投資也將主要圍繞消費品、時尚領(lǐng)域做，14 年也做了一些投資布局，但未來效果需要觀察和驗證。
從目前行業(yè)零售環(huán)境看，我們認為男裝行業(yè)的調(diào)整還沒有結(jié)束，15 年收入端仍有壓力，報表端隨著存貨處理壓力的逐步緩解，盈利會有望同比改善。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
根據(jù)業(yè)績快報和跟蹤信息，我們小幅調(diào)整公司近3 年的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2014—2016 年每股收益分別0.38 元、0.46 元和0.53 元（原預(yù)測為0.37 元、0.48 元和0.56 元），維持公司2015 年25 倍PE 估值，對應(yīng)目標價格11.5元，維持公司“增持”評級。我們認為15 年公司股價上漲的機會更多來自于投資領(lǐng)域的突破。
風(fēng)險提示
終端持續(xù)低迷和庫存消化不暢給公司帶來的壓力等。
|
|
