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    投資建議：預(yù)計(jì)2014-2015 年EPS 為1.08、1.44 元，維持35 元目標(biāo)價(jià)，建議逐步買入；關(guān)鍵詞：略；
    公司經(jīng)營情況介紹
    1、關(guān)于公司 2014 年經(jīng)營結(jié)果的已經(jīng)預(yù)告（結(jié)合業(yè)績預(yù)告，推測可能接近預(yù)告上限）。
    2、2014 年非常有挑戰(zhàn)性，公司年初預(yù)算的一些目標(biāo)，在執(zhí)行中遇到一些外在行業(yè)環(huán)境的壓力，其中配網(wǎng)、直流的行業(yè)情況低于公司的預(yù)想（直流公司預(yù)計(jì)國網(wǎng)能落地3 條特高壓直流，實(shí)際中年底才招標(biāo)一條；山東配網(wǎng)項(xiàng)目后沒有新的規(guī)模化項(xiàng)目招標(biāo)）。
    3、但公司頂住壓力，全面完成了集團(tuán)、國網(wǎng)的要求，業(yè)績上臺階，公司治理、精益化管理水平也上了大臺階；訂單質(zhì)量大幅好轉(zhuǎn)，可持續(xù)能力更強(qiáng)。
    公司與集團(tuán)兩會情況
    1、集團(tuán)與公司都比較振奮，2014 年全面實(shí)現(xiàn)了國網(wǎng)的考核，在直屬產(chǎn)業(yè)中EVA 等排名靠前（如果不是企業(yè)發(fā)展中的欠賬，可能排名更好甚至第一）。
    2、訂單情況：集團(tuán)口徑訂貨160 億元（上市公司的可能在近120 億元左右），同比增長16%多（折算為同一口徑），利潤總額實(shí)現(xiàn)20%多增長。這是公司領(lǐng)導(dǎo)層調(diào)整后，全公司面臨壓力，積極努力的結(jié)果。
    3、回款與訂單質(zhì)量：集團(tuán)回款也大幅好轉(zhuǎn)。特別值得一提的是，公司主動控制了訂單質(zhì)量，壓縮了低盈利、回款差的訂單。
    4、新年目標(biāo)：公司的目標(biāo)仍然是要更健康的增長（推測集團(tuán)訂單目標(biāo)可能在190-220 億元口徑，上市公司預(yù)計(jì)起碼在130-140 億元，推測集團(tuán)利潤目標(biāo)是23-24%增長指標(biāo))。
    5、產(chǎn)業(yè)布局：趨于完善，發(fā)展了節(jié)能、智能電表、弟子互感器、智能組合電器等業(yè)務(wù)，風(fēng)電、光伏領(lǐng)域夯實(shí)了發(fā)展基礎(chǔ)。
    6、管理提升：做了很多改革和整合，管理精益化水平提升，運(yùn)營效率進(jìn)一步提升；大營銷成果突出。許繼的下一步目標(biāo)：要建設(shè)健康的、受人尊敬的、和諧的許繼。
    7、系統(tǒng)外市場開拓：針對新能源、軌交、智慧城市、軍工開始重點(diǎn)準(zhǔn)備，要整合公司產(chǎn)品、設(shè)計(jì)與解決能力，服務(wù)集團(tuán)化的大客戶，實(shí)現(xiàn)單機(jī)、零散客戶向系統(tǒng)、大客戶轉(zhuǎn)型。
    8、集團(tuán)科研成果突出，后勁足。特高壓攻關(guān)成果很多，柔性直流投運(yùn)、新一代交流在重慶上海試運(yùn)行，（山東）省域的配電網(wǎng)應(yīng)用、兩縱一橫充電系統(tǒng)配套、海島微網(wǎng)系統(tǒng)圓滿完成。新產(chǎn)品鑒定116 項(xiàng)目，省部級獎勵(lì)幾十項(xiàng)，專利580 項(xiàng)，發(fā)明專利380 項(xiàng)；授予專利230 多項(xiàng)。參與與主持國家標(biāo)準(zhǔn)19 項(xiàng)。