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當(dāng)前處于汽車(chē)技術(shù)快速變革期，汽車(chē)新能源、智能化等方興未艾。汽車(chē)智能化方向下，汽車(chē)電子的需求明顯增加，電子件對(duì)機(jī)械件的替代開(kāi)始加速。云意電氣作為純汽車(chē)電子標(biāo)的，產(chǎn)品涉及到電機(jī)控制系統(tǒng)核心零部件，具備較高的準(zhǔn)入門(mén)檻和較大的發(fā)展空間，我們預(yù)計(jì)汽車(chē)電子仍將是2015 年汽車(chē)投資關(guān)注的熱點(diǎn)領(lǐng)域之一。
    智能電機(jī)、二極管和電機(jī)控制器投產(chǎn)，整流器和調(diào)節(jié)器升級(jí)，業(yè)績(jī)有望顯著改善。公司智能電機(jī)產(chǎn)能110 萬(wàn)臺(tái)，核心部件800 余萬(wàn)套，預(yù)計(jì)滿(mǎn)產(chǎn)后將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)5.5億元左右，當(dāng)前正處于設(shè)備和生產(chǎn)線安裝調(diào)試工作，預(yù)計(jì)2015 年一季度試生產(chǎn)；大功率二極管具備1 億元左右產(chǎn)值對(duì)外供貨能力；電機(jī)控制器已經(jīng)開(kāi)始供貨，產(chǎn)能充足，電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)需求大，低速電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)即將爆發(fā)；而整流器和調(diào)機(jī)器產(chǎn)品升級(jí)，公司盈利能力有望顯著改善。
    公司資產(chǎn)優(yōu)良、市值較低，隨著基本面向好，股價(jià)和業(yè)績(jī)均具備較大彈性。當(dāng)前公司資產(chǎn)負(fù)債率不足15%，無(wú)長(zhǎng)、短期銀行借款，貨幣現(xiàn)金超過(guò)3 億元，總市值低于40 億元。隨著智能電機(jī)、二極管及電機(jī)控制器等新產(chǎn)品上量，業(yè)績(jī)有望明顯改善，股價(jià)彈性較大。
    估值方面：我們預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.41 元、0.55 元、0.75 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別是44 倍、33 倍和24 倍，看好公司圍繞汽車(chē)智能化在汽車(chē)電子領(lǐng)域的拓展，考慮到公司智能電機(jī)即將投產(chǎn)、大功率二極管開(kāi)始對(duì)外批量供貨帶來(lái)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，首次覆蓋，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，給予12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)25 元。
    股價(jià)催化劑：汽車(chē)電子產(chǎn)品新訂單、外延式拓展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電子產(chǎn)品銷(xiāo)量或不達(dá)預(yù)期。