>> 安信證券-科大訊飛(002230)2014年業(yè)績快報點評：業(yè)績符合預期 -150227
| 上傳日期： |
2015/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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入口地位不斷提升，語音大數(shù)據價值凸顯。公司通過訊飛輸入法和靈犀不斷鞏固移動互聯(lián)網語音數(shù)據入口平臺地位，積累海量寶貴的數(shù)據資源：訊飛輸入法的下載量超過2 億，人日均使用從7 次增長到13 次，語音助理用戶達到1.7 億，靈犀下載量近4000 萬，月活躍用戶超過1000 萬。公司同時通過收購上海瑞元，利用信令數(shù)據分析實現(xiàn)與公司靈犀應用及客服分析等產品的互補，形成端到端的業(yè)務與用戶數(shù)據分析與優(yōu)化閉環(huán)。公司入口價值兼具平臺效益、高用戶粘性和海量用戶行為數(shù)據三大特點，未來語音大數(shù)據將給公司價值提升帶來巨大想象空間。
人工智能風口上的稀缺龍頭。人工智能已經成為產業(yè)界和資本市場追逐的熱點。公司在2014 年8 月20 日發(fā)布了“訊飛超腦”計劃，是業(yè)界谷歌、百度等國際頂尖巨頭之外極少數(shù)能夠進軍認知智能計算基礎引擎的科技公司。公司已經牽頭進行國家科技部863 重大專項——類人答題機器人項目，并在機器人代替閱卷領域取得成功應用。公司憑借在人工智能領域的先發(fā)優(yōu)勢和深厚積累，未來有望分享在教育、客服、人機交互、醫(yī)療等領域的智能應用的萬億市場。
安徽重點打造語音產業(yè)，公司是最大受益者。11 月5 日，安徽省政府發(fā)布《智能語音產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2014-2017）》，是以公司為中心“量身定制”的。規(guī)劃提出，到2017 年，語音互聯(lián)網產品用戶達到10 億、科大訊飛主營業(yè)務收入達到100 億元、語音技術應用產業(yè)規(guī)模達到1000 億元，即“十億用戶、百億企業(yè)、千億產業(yè)”。
投資建議：公司作為國內語音產業(yè)無可爭議的龍頭，在教育、車載、廣電等領域的長期布局將進入收獲期，加速布局人工智能和語音大數(shù)據為其進一步騰飛插上雙翅。公司在重要的發(fā)展節(jié)點推出股權激勵更為其未來發(fā)展注入強心劑。預計2015-2016 年EPS 分別為0.71 元和1.08 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價50 元。
風險提示：毛利率下滑風險，新業(yè)務進展不達預期風險。
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