>> 西南證券-東方賓館(000524)年報點評-受制行業(yè)因素業(yè)績下滑6%,今年期待國企改革-150319
| 上傳日期： |
2015/3/19 |
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作者： |
潘紅敏 |
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母公司主要經(jīng)營東方賓館，作為五星級酒店業(yè)，行業(yè)整體仍未走出低迷狀態(tài)，母公司的主營業(yè)務(wù)收入為24629萬元，同比下降約16%，凈利潤為2270 萬元，同比下降約28%。
公司2014 年費用控制得力：2014 年度，公司的銷售費用同比上年減少了593 萬元，減幅為10%；管理費用同比上年減少587 萬元，減幅將近9%；財務(wù)費用同比上年增加20 萬元，增幅約6%；所得稅費用同比上年減少了127 萬元，減幅約為10%。
嶺南酒管業(yè)績搶眼：2014 年6月，公司收購了嶺南酒管100%的股權(quán)。根據(jù)收購時披露的盈利預(yù)測，嶺南酒管2014 年度的凈利潤預(yù)測為609 萬元。截止2014年12 月31 日，嶺南酒管實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2951 萬元，同比增長33.72%，實現(xiàn)凈利潤1021萬元，同比大幅增長達133.27%。
汽車公司營收及利潤保持穩(wěn)定：該公司的經(jīng)營模式主要有出租車和租賃車兩種。
2014 年度，廣州市東方汽車有限公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2653 萬元，同比增長5.35%，實現(xiàn)凈利潤346 萬元，同比增長20.1%。
期待國企改革與資產(chǎn)注入：2015年公司最大的看點是國有企業(yè)改革及資產(chǎn)注入預(yù)期，東方賓館作為嶺南集團旗下唯一的上市平臺，存在國企改革預(yù)期，未來集團將實現(xiàn)旅游和酒店業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。而據(jù)媒體報道，廣州國資委內(nèi)部人士透露，廣州國資改革指導(dǎo)意見以及國資改革的會議，正在加緊落實中。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)測公司2015-2017 年EPS 分別為0.16 元、0.21 元0.27 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為99倍、78倍和61倍?？紤]到國企改革及資產(chǎn)注入的可能性，給予 “增持”評級。
風險提示：經(jīng)濟下行、突發(fā)事件、項目進展及盈利或不達預(yù)期等。
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