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公司現(xiàn)有心血管產(chǎn)品保持較快增長，未來有望通過外延并購不斷豐富公司業(yè)務(wù)板塊和產(chǎn)品線，維持2015~2016 年EPS 1.93、2.30元，預(yù)測2017 年EPS 2.70 元，考慮到公司未來的業(yè)務(wù)拓展?jié)摿?，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至55 元，對(duì)應(yīng)2015 年P(guān)E 28X，維持增持評(píng)級(jí)。
    心血管產(chǎn)品線不斷豐富，優(yōu)勢(shì)累積。預(yù)計(jì)2014 年核心品種泰嘉收入20~21億，增速23%左右，預(yù)計(jì)未來3 年有望保持20%增速，比伐盧定收入幾千萬，即將進(jìn)入快速增長期，公司購買獲得阿利沙坦全部權(quán)益，支架產(chǎn)品有望年內(nèi)獲批，公司心血管產(chǎn)品線不斷擴(kuò)充，公司通過現(xiàn)有品種已經(jīng)建設(shè)起一支1000 多人的學(xué)術(shù)銷售隊(duì)伍，覆蓋約1 萬家醫(yī)院，阿利沙坦有望借助現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)心血管資源，接力泰嘉成為又一10 億規(guī)模重磅品種，外延路徑清晰：“體內(nèi)+體外”并購?fù)苿?dòng)公司轉(zhuǎn)型。外延并購是公司重要戰(zhàn)略，外延路徑之一：公司對(duì)已經(jīng)較為成熟的項(xiàng)目，直接并購進(jìn)入上市公司，目前已經(jīng)并購獲得阿利沙坦，并進(jìn)入生物藥領(lǐng)域。外延路徑之二：控股股東通過減持設(shè)立投資基金，將布局創(chuàng)新生物藥、醫(yī)療器械、高端醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域。公司有望通過外延并購不斷豐富公司業(yè)務(wù)板塊和產(chǎn)品線。
    股價(jià)催化劑：公司進(jìn)行新的外延拓展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：阿利沙坦市場推廣低于預(yù)期；氯吡格雷降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)