>> 國信證券-廣日股份(600894)14年報點評-主業(yè)穩(wěn)健,向工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)邁進-150330
| 上傳日期： |
2015/3/30 |
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| 321KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
成尚汶，朱海濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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電梯整機大幅超越行業(yè)增速，服務(wù)業(yè)收入快速增長
公司電梯整機全年實現(xiàn)銷售收入14.35 億元，同比增長21.8%，明顯超越行業(yè)收入增速14.5%，電梯零配件實現(xiàn)收入17.75 億元，同比微降1.9%，服務(wù)業(yè)（電梯物流、包裝、安裝與維保）合計實現(xiàn)收入10.4 億元，同比增長29.35%，服務(wù)收入由2012 年的15.3%逐年提升至22.9%，其中安裝與維保業(yè)務(wù)收入1.35億元，同比增長44.4%。日立電梯（中國）2014 年分別實現(xiàn)收入與凈利潤189.96元、17 億元，分別同比增長12.1%與21.2%，穩(wěn)居行業(yè)第一。我們認(rèn)為公司自主品牌電梯以及日立電梯將繼續(xù)超越行業(yè)增速。
服務(wù)板塊收入占比持續(xù)提升，嘗試布局工業(yè)4.0
電梯整機及零配件業(yè)務(wù)是公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，公司在立足于以電梯制造為核心基礎(chǔ)之上拓展服務(wù)業(yè)務(wù)，服務(wù)板塊收入占比持續(xù)提升，電梯保有量的持續(xù)增長以及特種設(shè)備安全法的執(zhí)行力度加大，維保業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持快速增長，未來空間巨大。公司LED 業(yè)務(wù)也在積極持續(xù)拓展當(dāng)中，2014 年實現(xiàn)收入2.45 億元，同比微增5.4%，2015 年重點看市政工廠業(yè)務(wù)的PPP 模式轉(zhuǎn)型以及LED 汽車大燈產(chǎn)品在海外市場的突破。此外，公司利用自身在裝備制造、控制系統(tǒng)等方面的優(yōu)勢，積極尋求工業(yè)4.0 方面的市場機會，未來有望成為新的業(yè)績增長點。
維持“買入”評級
我們認(rèn)為公司主業(yè)電梯整機及零配件將繼續(xù)保持穩(wěn)健經(jīng)營，服務(wù)板塊繼續(xù)快速增長，LED 業(yè)務(wù)等新版塊即將進入收獲期，向工業(yè)4.0 布局，提供未來想象空間。我們預(yù)測公司2015~2017 年EPS 分別為0.95/1.14/1.37 元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為24x/20x/16x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游房地產(chǎn)增速大幅下滑導(dǎo)致電梯需求低迷
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