久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司15 年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為收入230 億，凈利潤(rùn)6 億。
    簡(jiǎn)評(píng)
    明星產(chǎn)品貢獻(xiàn)增量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)提升
    全年收入增加40 億，主要靠明星產(chǎn)品拉動(dòng)，從品類(lèi)上，主要是常溫酸奶、低溫酸奶和巴士奶。莫斯利安收入59.6 億同比增85%增加27 億，優(yōu)倍鮮奶11.6 億增29%增加2.6 億，暢優(yōu)14.1 億增18%增加2.2 億，三款產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)約32 億增量。分區(qū)域看增量主要來(lái)自上海以外，其中上海地區(qū)52 億同比增12%，外地125億增34 億，主要來(lái)自莫斯利安。新西蘭新萊特26 億同比略增，但虧損84 萬(wàn)。
    全年毛利率略降 但Q4 毛利率同比提升
    14 年原料奶價(jià)格前高后低環(huán)比下降，公司雖然結(jié)構(gòu)提升明顯，但前三季度毛利率同比降1.5%。Q4 受益成本下降，毛利率環(huán)比提高1.8%，同比提高3.5%到35.4%。
    凈利率同比提高0.3%到2.8% 資產(chǎn)減值和稅收返還影響較大公司毛利率和三項(xiàng)費(fèi)率本期同比基本持平，從可持續(xù)經(jīng)營(yíng)角度看盈利能力穩(wěn)定，但資產(chǎn)減值和稅收返還對(duì)凈利潤(rùn)影響較大。其中資產(chǎn)減值1.17 億，增加1 億，主要是期間原奶價(jià)格下跌導(dǎo)致期初儲(chǔ)備的原料粉跌價(jià)導(dǎo)致。所得稅1.3 億減少1 億，主要是收到農(nóng)產(chǎn)品初加工經(jīng)營(yíng)所得稅先征后返。少數(shù)股東權(quán)益1500 萬(wàn)減少5000萬(wàn)，主要是新萊特利潤(rùn)下滑所致。
    盈利預(yù)測(cè)：我們?cè)?4 年12 月上調(diào)公司評(píng)級(jí)到買(mǎi)入，認(rèn)為成本下降、結(jié)構(gòu)升級(jí)、國(guó)企改革將是今年投資公司的主線(xiàn)，乳業(yè)股今年具備板塊性機(jī)會(huì)，三條邏輯均在兌現(xiàn)。目前公司因籌劃定增事宜至4 月17 日繼續(xù)停牌，待方案公布后再做更新，預(yù)測(cè)15-17 年EPS 為0.65、0.9、1.17 元，維持買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)23 元，對(duì)應(yīng)15 年35xP/E。