>> 國海證券-煌上煌(002695)15年大規(guī)模招商,有望迎來高增長-150331
| 上傳日期： |
2015/3/31 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
余春生 |
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其中Q4單季收入20672萬元，同比增長3.82%；凈利潤1374萬元，同比下滑53.60%。
點評：
受原料價格上升和自營店開店費用影響，業(yè)績低于預(yù)期。自2014 年4月份以來公司鴨副產(chǎn)品原材料價格一直保持上漲趨勢，公司生產(chǎn)成本增加。同時公司在2014 年為加強品牌建設(shè)和加快市場拓展，開發(fā)了很多自營店，短期內(nèi)門店租賃費、門店轉(zhuǎn)讓費、門店裝修費、人力成本、廣告促銷、品牌推廣等市場費用同比增加幅度較大，從而致使各項經(jīng)營費用同比較大幅度上升。上述因素影響，導(dǎo)致公司凈利潤下滑18.37% 。
2015 年公司大規(guī)模招商，加盟店開發(fā)速度加快有望帶來業(yè)績大幅提升。
公司2015 年重點開發(fā)河南、安徽市場，招商形式改變過去的被動到現(xiàn)在的主動出擊，目前據(jù)市場反饋加盟商熱情很高。因此，2015 年，隨著加盟店開發(fā)速度加快，公司業(yè)績也有望獲得大幅提升（加盟店前期費用由加盟商自行負(fù)擔(dān)）。
公司仍存并購預(yù)期，互補性為并購方向。公司將充分利用上市的優(yōu)勢，利用資本市場的溢價，加大兼并收購力度，并購的標(biāo)準(zhǔn)主要有：一、與公司有產(chǎn)品互補的企業(yè)，比如能優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)等；二、與公司有市場互補的企業(yè)，比如在公司空白市場有銷售渠道的企業(yè)。
維持公司“買入”評級。我們預(yù)測2015/16/17 年EPS 分別為1.18 元/1.53元/2.00 元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：加盟店擴張不如預(yù)期。
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