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維持2015-16 年EPS 0.42/0.62 元的預測，我們推測2015 公司啟停電池將突破大眾供應鏈奠定行業(yè)龍頭地位，疊加央企改革預期，給予2015 年67 倍PE（A 股新能源電池及配套可比平均估值為62 倍，給予一定溢價），上調(diào)目標價至28 元（原23 元），。
    南北船領(lǐng)導對調(diào)，合作、改革預期升溫。我們認為南北船加大合作能有效減少同業(yè)競爭，進一步推動改革。
    2014 年實現(xiàn)歸母凈利潤1.44 億，同比增長24%，符合預期。受益起動電池產(chǎn)能擴張，收入增長10%，財務費用減少16%是歸母凈利潤增長的主要原因。我們預測，2015 年AGM 電池將持續(xù)放量，EFB電池也將進入大眾供應鏈，公司進入業(yè)績高增長周期催化劑：公司啟停電池進入合資品牌供應鏈
    風險提示：新能源動力電池研發(fā)、生產(chǎn)進度不及預期；啟停電池認證進度不及預期。