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隨著“三個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移”實(shí)施，公司的市場(chǎng)地位及盈利能力和穩(wěn)定性逐步提升。同時(shí)公司繼續(xù)加大金融投資及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，總體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。
    區(qū)域發(fā)展保障用電需求?！笆濉币詠?lái)，安徽省在國(guó)家促進(jìn)中部崛起和擴(kuò)大內(nèi)需的重大機(jī)遇下，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，第二產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)提升，增速遠(yuǎn)高于全國(guó)水平。預(yù)計(jì)“十二五”后期，安徽省工業(yè)城鎮(zhèn)化進(jìn)入中期加速階段，地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)將保障本省電力需求。
    動(dòng)力煤價(jià)格保持低位運(yùn)行。動(dòng)力煤價(jià)格自2013年進(jìn)入下跌通道，中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)煤炭需求增速將持續(xù)下滑。根據(jù)2-3 年的產(chǎn)能釋放周期，我們預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)未來(lái)幾年將形成較大的新增產(chǎn)能規(guī)模。煤炭總量削減計(jì)劃將使煤炭供需失衡更加顯著。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格仍將處在500-600 元/噸的低位震蕩。
    金融資產(chǎn)提升公司內(nèi)在價(jià)值。作為安徽省屬國(guó)資控股企業(yè)，公司積極參與省內(nèi)金融企業(yè)的投資，已參股多家金融企業(yè)。公司金融資產(chǎn)當(dāng)前公允價(jià)值近50億元，占到目前上市公司總市值的1/3。
    安徽國(guó)資改革進(jìn)程加速，關(guān)注集團(tuán)資產(chǎn)注入進(jìn)程。我們認(rèn)為集團(tuán)整體上市是安徽本輪國(guó)企改革的主要路徑，省屬國(guó)資是重點(diǎn)。集團(tuán)增發(fā)時(shí)承諾剩余權(quán)益裝機(jī)在5年內(nèi)分兩步注入，目前距離集團(tuán)承諾的第一步時(shí)間已過(guò)半，密切關(guān)注集團(tuán)承諾兌現(xiàn)進(jìn)展。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年每股EPS為1.06/1.18/1.27元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為13/12/11倍，公司的主要看點(diǎn)在于安徽國(guó)企改革背景下，作為省屬國(guó)資企業(yè)外延式發(fā)展機(jī)遇，公司成為安徽省能源資產(chǎn)整合平臺(tái)的確定性較強(qiáng)，但具體時(shí)點(diǎn)及內(nèi)容需要跟蹤。同時(shí)綜合考慮可比公司PB和PE估值，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。