>> 國泰君安-星網(wǎng)銳捷(002396)智慧海西龍頭,繼續(xù)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型征程-150408
| 上傳日期： |
2015/4/8 |
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| 655KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們預測2015-2016 年EPS 分別為1.01 元（+16%）/1.38 元（+18%），參考轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)標的的平均估值水平，給予2015 年60 倍PE，同時，考慮K 米等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務存在進一步整合預期，給予一定估值溢價，上調(diào)目標價至65 元（+89%），維持“增持”。
KTV 垂直市場的整合價值仍被市場低估。年報顯示，公司線下聯(lián)網(wǎng)KTV 總數(shù)已達3800 余家，為線上用戶的拓展奠定了堅實基礎，但市場依然對K 米的線上業(yè)務拓展存在擔憂。目前，K 米線上應用已上線了在線K 歌、場所資訊、專業(yè)打分等應用，并與支付寶合作，在推廣“K米”時，加入“支付寶產(chǎn)品”。我們認為，公司已將線下KTV 市場整合到一定規(guī)模，將出現(xiàn)量變到質(zhì)變的爆發(fā)，未來將繼續(xù)通過“內(nèi)外兼修”之道形成垂直市場的閉環(huán)，征服千億級都市消費規(guī)模的KTV 市場。
四創(chuàng)軟件的防災減災信息化業(yè)務價值被低估。公司于2015 年初公告了對四創(chuàng)軟件的部分收購，該標的公司專注于防汛水利、海洋漁業(yè)、氣象、國土電力等行業(yè)的防災減災信息與應用服務業(yè)務，業(yè)務遍及多個國家部委和17 個省市，具備提供從傳感數(shù)據(jù)采集到數(shù)據(jù)分析的系統(tǒng)解決方案能力，參與了福建水環(huán)境監(jiān)測、山洪災害監(jiān)測等系列項目。作為福建信息技術(shù)的龍頭企業(yè)，銳捷最大受益于智慧海西建設。
風險提示：企業(yè)網(wǎng)絡設備競爭加劇；K 米業(yè)務低于預期。
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