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特許經(jīng)營(yíng)期為30 年，至2045 年5 月31 日止。
    簡(jiǎn)評(píng)
    智慧能源業(yè)務(wù)邁出實(shí)質(zhì)性一步，海外第一單，響應(yīng)“一帶一路”公司的戰(zhàn)略定位是轉(zhuǎn)型為清潔能源高效運(yùn)營(yíng)商，智慧能源和三廢治理是公司除微煤霧化以外的另外兩個(gè)發(fā)展方向，此次簽訂智慧能源BOO 項(xiàng)目，在智慧能源整體解決方案和能源互聯(lián)網(wǎng)方面得到了園區(qū)開發(fā)商和國際客戶的認(rèn)可，是公司在智慧能源規(guī)劃領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性一步，對(duì)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意義重大。東南亞是我國“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的重點(diǎn)區(qū)域，泰國智慧能源BOO 項(xiàng)目是公司海外投資開發(fā)的第一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目如成功實(shí)施將給公司在海外項(xiàng)目獲取帶來示范效應(yīng)，有助于公司開拓更為廣闊的海外市場(chǎng)。
    向清潔能源高效運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，未來想象空間巨大公司除了為立盛橡膠工業(yè)園提供全面的能源規(guī)劃外，還將充分利用當(dāng)?shù)氐奶烊粴?、太陽能、生物質(zhì)能、工業(yè)余能等能源和資源，因地制宜地投資、建設(shè)并運(yùn)營(yíng)區(qū)域能源互聯(lián)網(wǎng)，為園區(qū)提供整體能源和解決方案。我們預(yù)計(jì)第一步將是采用微煤霧化為工業(yè)園區(qū)供汽，然后逐步拓展至投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)包括智能變電站、分布式電源、配電系統(tǒng)等在內(nèi)的配電網(wǎng)，向用戶直供電和分銷電力，投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)園區(qū)燃?xì)夤芫W(wǎng)，向用戶供應(yīng)和分銷天然氣；公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略是要做清潔能源的高效運(yùn)營(yíng)商，此次獲得智慧能源BOO項(xiàng)目，將使得公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬，未來想象空間巨大。
    微煤霧化項(xiàng)目逐步落地，邏輯得到驗(yàn)證
    煤炭清潔高效利用符合國家政策鼓勵(lì)方向，未來市場(chǎng)空間5000億，公司微煤霧化技術(shù)在節(jié)煤同時(shí)降低污染排放，十分受地方政府歡迎。河北省日前發(fā)布《燃煤鍋爐治理實(shí)施方案》，專門提到了以公司為代表的微煤霧化技術(shù)的推廣利用，表明微煤霧化已經(jīng)得到了地方政府的認(rèn)同。
    預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，其他省市將會(huì)相繼出臺(tái)類似方案，推動(dòng)燃煤鍋爐治理走向高潮。公司微煤霧化項(xiàng)目逐步落地，廣饒、利津、奉新、濟(jì)寧等項(xiàng)目陸續(xù)簽訂，公司作為清潔燃煤鍋爐改造先鋒的邏輯得到驗(yàn)證。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，將有更多的項(xiàng)目將集中落地，隨著這些項(xiàng)目建成投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)將于2016 年迎來爆發(fā)。
    維持買入評(píng)級(jí)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦
    我們預(yù)測(cè)2014-2016 公司的歸母凈利潤(rùn)分別為4.03、5.34 和9.93 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.19、0.26 和0.48 元。
    考慮到公司在智慧環(huán)保、一帶一路方面有望實(shí)現(xiàn)更大突破，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)高至15 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游企業(yè)用汽需求不足，導(dǎo)致公司微煤霧化項(xiàng)目開工率下降；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；原有PVC和煤炭業(yè)務(wù)大幅虧損。