>> 信達(dá)證券-化工行業(yè)：芭田股份、風(fēng)神股份、新洋豐-150413
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
大小： |
447KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
郭荊璞 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
前三季度公司實(shí)現(xiàn)銷售毛利率20.50%，同比大幅上升4.12 個百分點(diǎn)。公司發(fā)布2014 年業(yè)績快報和2015 年一季度業(yè)績預(yù)告。2014 年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入23.58 億元，同比增長10.57%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.87 億元，同比增長36.70%，折合EPS0.22元。2015 年一季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1231.84 萬元-3079.61 萬元，較上年同期下降50-80%，農(nóng)業(yè)季節(jié)性原因使得營收較上年同期下降，生產(chǎn)成本上升使得毛利率下降所致。
2、擬非公開發(fā)行布局微生物肥行業(yè)。公司發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買微生物肥行業(yè)公司阿姆斯100%的股權(quán)，交易作價14,260 萬元，由芭田股份向資產(chǎn)出售方以5.14 元/股的價格發(fā)行23,572,655 股股份及支付800 萬元現(xiàn)金購買，并募資配套資金4,753.33 萬元。此外，公司同時公告，擬投資4000 萬元收購農(nóng)業(yè)信息公司金禾天成20%的股權(quán)，布局生態(tài)農(nóng)業(yè)和智慧農(nóng)業(yè)。阿姆斯是以微生物肥料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品包括微生物菌劑、生物復(fù)混肥、生物有機(jī)肥等，其承諾的2014-2017 年歸屬于母公司股東的實(shí)際凈利潤分別不低于800 萬元、1200 萬元、1600 萬元及2000 萬元。而金禾天成是一家專注于農(nóng)業(yè)信息化應(yīng)用解決方案研發(fā)、推廣與服務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)，其業(yè)務(wù)涉及到農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)移動互聯(lián)應(yīng)用、種植業(yè)投入品平臺、農(nóng)業(yè)地理信息系統(tǒng)等領(lǐng)域。此次收購?fù)瓿梢院?，芭田股份將增加在微生物肥料方面的生產(chǎn)與銷售并涉足農(nóng)業(yè)信息化，原有的以傳統(tǒng)復(fù)合肥為主的產(chǎn)品鏈條得以完善，符合公司“和原模式”的戰(zhàn)略構(gòu)想。目前非公開發(fā)行事宜已經(jīng)獲得證監(jiān)會審核無條件通過，我們暫未考慮增發(fā)項(xiàng)目對業(yè)績的影響。
3、未來發(fā)展內(nèi)生式成長與外延式發(fā)展并重。公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為中國復(fù)合肥行業(yè)的領(lǐng)先廠商，成為“生態(tài)農(nóng)業(yè)”和“智慧農(nóng)業(yè)”的代表企業(yè)，為實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，公司將采取內(nèi)生式成長和外延式發(fā)展并重的雙重舉措。按公司預(yù)計(jì)，緩釋肥、灌溉肥項(xiàng)目將在2015 年全面投產(chǎn)，此外，公司通過打造甕安的磷資源產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)磷礦資源的低成本直接的綜合利用以及磷肥原料的自給，以提升在復(fù)合肥行業(yè)的市場占有率及盈利水平。
4、員工持股計(jì)劃彰顯公司發(fā)展信心。公司公布員工持股計(jì)劃草案，參與對象包括董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工，合計(jì)不超過350 人，其中公司董事、監(jiān)事、高級管理人員共7 人參加，該員工持股計(jì)劃募集資金總額上限為1.07 億元。此次員工持股計(jì)劃附特定考核條件，計(jì)劃擬以公司2014 年扣非凈利潤為基數(shù)，要求2015、2016、2017 年相對于2014 年的扣非凈利潤增長率分別不低于35%、82%、146%，彰顯公司發(fā)展信心。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計(jì)公司未來三年EPS 分別為0.23 元、0.33 元和0.42 元，給予公司“增持”的評級。
風(fēng)險提示：磷化工項(xiàng)目具有不確定性、和原生態(tài)項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期、非公開發(fā)行事宜仍具有不確定性。
|
|
