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公司戰(zhàn)略清晰，商業(yè)模式從傳統(tǒng)的復(fù)合肥產(chǎn)品提供商轉(zhuǎn)型成為全面解決種植問題的服務(wù)提供商。
    公司的發(fā)展戰(zhàn)略從“生態(tài)農(nóng)業(yè)、智慧農(nóng)業(yè)”兩個方向落地?！吧鷳B(tài)芭田”上，圍繞“上游磷礦資源，主營新型肥料和植物營養(yǎng)調(diào)養(yǎng)品，下游土地流轉(zhuǎn)、品牌種植和健康美味的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品”的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行經(jīng)營?！爸腔郯盘铩鄙?，圍繞“農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)移動互聯(lián)、農(nóng)資交易平臺”進(jìn)行布局推進(jìn)。
    2014 年6 月與廣西來賓市農(nóng)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司簽訂了合作框架協(xié)議，未來逐步將在廣西承包25 萬畝的土地。2015 年1 月22 日，公司公告與南寧振企簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共建“品牌種植服務(wù)平臺”。
    本次與希杰生物合作，主要是運用希杰公司生產(chǎn)的氨基酸廢液為原料，結(jié)合公司的技術(shù)生產(chǎn)肥料，是公司戰(zhàn)略的進(jìn)一步落地。我們認(rèn)為，最終公司將實行的生態(tài)農(nóng)業(yè)和智慧農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略在土地種植上落地，幫助提高種植效率以及農(nóng)業(yè)發(fā)展水平的提高，從而推動公司戰(zhàn)略的實現(xiàn)。
    2、土地流轉(zhuǎn)提速，規(guī)?；?jīng)營將推動農(nóng)資（化肥、農(nóng)藥等）升級。
    隨著城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的進(jìn)程，農(nóng)村大量勞動力轉(zhuǎn)移，大量土地被荒臵，另一方面當(dāng)前我國居民收入差距較大，農(nóng)民財產(chǎn)性收入基本沒有。推進(jìn)以“農(nóng)民市民化”為核心的新型城鎮(zhèn)化，以及合理利用土地資源以保障糧食安全已成為當(dāng)前城鎮(zhèn)化面臨的兩大問題而農(nóng)村集體財產(chǎn)的流轉(zhuǎn)，特別是農(nóng)民主要的財產(chǎn)權(quán)--土地經(jīng)營權(quán)的流轉(zhuǎn)正是解決兩個問題的核心，一方面可以增加進(jìn)城農(nóng)民財產(chǎn)性收入，另一方面可以集中土地規(guī)模經(jīng)營，向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展。
    2014 年11 月20 日，《關(guān)于引導(dǎo)農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)有序流轉(zhuǎn)發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營的意見》出臺。2015年1 月22 日，《關(guān)于引導(dǎo)農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)有序流轉(zhuǎn)發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營的意見》出臺，已提出推進(jìn)土地承包經(jīng)營權(quán)確權(quán)登記頒證工作，并明確了確權(quán)登記的時間點，要求用5 年左右時間基本完成土地承包經(jīng)營權(quán)確權(quán)登記頒證工作。我們認(rèn)為文件的出臺表明土地流轉(zhuǎn)已真正的受到中央重視，并且將得到切實的推進(jìn)；同時進(jìn)一步完善了農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易市場，特別是農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)的交易市場，從而加速農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)。
    截止2014 年6 月份，全國農(nóng)村承包耕地流轉(zhuǎn)面積達(dá)3.8 億畝，占承包耕地總面積28.8%，仍有較大提升空間，在中央政策推進(jìn)下，土地流轉(zhuǎn)將全面加速。
    隨著土地流轉(zhuǎn)發(fā)展，土地將進(jìn)入規(guī)?；?jīng)營時代。而土地的規(guī)?；?jīng)營將推動上游農(nóng)資發(fā)展升級，一方面，經(jīng)營主體對農(nóng)資產(chǎn)品品質(zhì)要求將提高，上游農(nóng)資企業(yè)需要提高產(chǎn)品品質(zhì)及服務(wù)。另一方面，進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)資行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。
    3、公司掌控種植大數(shù)據(jù)，具備核心競爭力
    公司通過收購金禾天成掌握海量種植業(yè)生產(chǎn)大數(shù)據(jù)，種植業(yè)大數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)運營能力是不可復(fù)制的競爭優(yōu)勢。公司依靠大數(shù)據(jù)運營可以幫助種植商提高效率，保證種植戶對公司各類產(chǎn)品和服務(wù)的粘性，構(gòu)建競爭壁壘，種植業(yè)大數(shù)據(jù)及其分析能力是公司轉(zhuǎn)型成為服務(wù)運營商的核心要素。公司未來將為種植戶提供包括化肥等農(nóng)資產(chǎn)品、專家咨詢、疫病監(jiān)控系統(tǒng)搭建、甚至小額貸款等綜合服務(wù)，從而實現(xiàn)商業(yè)模式的全面轉(zhuǎn)型。
    ■投資建議：我們預(yù)計公司2015-2016 年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2.84/4.55 億元，同比增長51%、50%；對應(yīng)EPS 分別為0.32/0.51 元。芭田股份成功并購金禾天成后，掌控農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的核心要素-種植業(yè)大數(shù)據(jù)及運營能力，公司商業(yè)模式將從傳統(tǒng)化肥供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為種植服務(wù)提供商。我們給予買入-A 投資評級，目標(biāo)市值150 億，目標(biāo)價17 元。
    ■風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)型進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。