>> 華融證券-駱駝股份(601311)年報點評：市場份額和業(yè)務(wù)領(lǐng)域全面擴張-150414
| 上傳日期： |
2015/4/14 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙宇 |
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汽車啟動鉛酸蓄電池市場份額繼續(xù)上升
根據(jù)我們的測算，2014 年公司汽車啟動電池內(nèi)銷出貨量接近1800 萬Kvah，市場份額接近18%，不僅高于剛上市時12%的水平，也與行業(yè)內(nèi)另一龍頭公司拉開差距。公司目前在OEM 市場可以配套全部主流品牌，包括銷量最大的大眾品牌。
新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)不斷推進
隨著市場環(huán)境不斷變化，公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)也有相當(dāng)大的創(chuàng)新，包括新能源汽車啟停電池、純電動汽車電池、武器裝備用電池、再生鉛、O2O銷售等，并且這種創(chuàng)新仍在持續(xù)進行。
在新能源汽車啟停電池領(lǐng)域，2014 年新上項目約30 個，涉及大眾、福特、沃爾沃、東風(fēng)乘用、廣汽本田、長安馬自達等多家主機廠。在純電動汽車電池領(lǐng)域，公司擬在河南濟源成立合資公司，進入純電動汽車用鉛酸動力電池領(lǐng)域。公司獲得武器裝備承制資格，有助于打開軍品市場。
公司搭建電商平臺，自建駱駝商城，推出天貓官方旗艦店、京東官方旗艦店，O2O 模式將幫助公司更有力地占領(lǐng)替換市場，擴大市場份額。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2015-2017 年每股收益分別為0.88 元、1.04 元和1.27 元。
目前股價對應(yīng)2015 年的市盈率為25 倍，基本已反映出公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長，我們下調(diào)評級至“推薦”。但公司兼有新能源汽車、民參軍、再生金屬、O2O 等概念，且在汽車后市場領(lǐng)域比目前市場熱炒的概念股更為純正，值得投資者長期關(guān)注。
風(fēng)險提示
（1）行業(yè)準(zhǔn)入政策執(zhí)行不嚴(yán)的風(fēng)險；（2）公司出現(xiàn)環(huán)保事件風(fēng)險；（3）新產(chǎn)品的市場風(fēng)險；（4）工信部征收鉛回收基金；（5）限售股解禁風(fēng)險。
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