>> 國泰君安-湯臣倍健(300146)無限能開創(chuàng)中藥保健全新品類,產(chǎn)品力優(yōu)勢明顯-150415
| 上傳日期： |
2015/4/15 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
柯海東，胡春霞 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
[?T abl投e_資Su建mm議a：ry]維 持增持。預(yù)計2015年無限能收入有望達(dá)4000萬以上，未來2 年收入CAGR 有望超過100%，2017 年占總收入比重有望接
近10%。重申推薦邏輯：未來3 年發(fā)力單品及線上有助保健品快速增長，積極布局移動醫(yī)療等大健康業(yè)務(wù)具期權(quán)價值。維持2015-17 年EPS 預(yù)測0.84、1.01、1.22 元，維持目標(biāo)價50.21 元，對應(yīng)2015 年61 倍PE，維持增持。
無限能定位科學(xué)貴材開創(chuàng)全新品類，產(chǎn)品力優(yōu)勢明顯。預(yù)計我國中藥保健品市場容量500 億左右，空間廣闊。無限能定位科學(xué)貴材，采用高科技技術(shù)，對傳統(tǒng)名貴中藥材（如靈芝、人參、西洋參等）進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化濃縮提取，開創(chuàng)了中藥保健品全新品類。相比傳統(tǒng)中草藥產(chǎn)品，無限能產(chǎn)品力優(yōu)勢明顯（產(chǎn)品品質(zhì)更值得信賴、功效更精準(zhǔn)、服用方式更簡便），目前已上市9 個品種，預(yù)計未來將布局20-30 個品種。
空中、地面營銷精準(zhǔn)推動，初期渠道反饋良好。空中：代言人李連杰形象與產(chǎn)品較為吻合，有望復(fù)制姚明對湯臣倍健主品牌的代言效果；公司亦選取合作連鎖藥店當(dāng)?shù)刈罹哂绊懥Φ碾娨暶襟w進(jìn)行精準(zhǔn)投放。地面：采用自營模式，公司承擔(dān)費(fèi)用投放，相比主品牌終端控制力更強(qiáng)，費(fèi)用投放效率更高。初期試銷過程中，公司已與全國17 家百強(qiáng)連鎖簽約，目前終端覆蓋店面數(shù)量已超過1500 家，渠道反饋良好，許多連鎖藥店的單月銷售屢創(chuàng)新高。
核心風(fēng)險：保健品行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；移動醫(yī)療運(yùn)作低于預(yù)期的風(fēng)險。
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